4月16日晚,藍(lán)光發(fā)展(600466.SH)披露2019年度報(bào)告。
報(bào)告顯示,2019年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入391.94億元,同比增加27.17%,實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)41.59億元,同比增長(zhǎng)66.63%;同時(shí),凈資產(chǎn)收益率達(dá)23.88%,同比提升6.81個(gè)百分點(diǎn),凈負(fù)債率為79.20%,同比下降23.44個(gè)百分點(diǎn)。
在整個(gè)房地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)入新階段的背景下,藍(lán)光發(fā)展交出了一份亮眼的成績(jī)單。
引人矚目的是,藍(lán)光發(fā)展旗下藍(lán)光嘉寶服務(wù)(2606.HK),在3月也發(fā)布了分拆港股上市后的首份年報(bào):全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14.65億元,同比增長(zhǎng)43.40%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4.44億元,同比增長(zhǎng)49.58%。期末在管建筑面積約7,170萬(wàn)平方米,同比增長(zhǎng)18.32%;合約管理面積約11,690萬(wàn)平方米,同比增長(zhǎng)58.83%。
房地產(chǎn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)至今,好的物業(yè)永遠(yuǎn)是加分項(xiàng)。“房住不炒”,地產(chǎn)商的市場(chǎng)重心從增量市場(chǎng)到增量存量市場(chǎng)并行。2019年, 藍(lán)光發(fā)展"人居藍(lán)光+生活藍(lán)光“的雙擎業(yè)務(wù)模式落地,隨著分拆物業(yè)服務(wù)到香港上市,公司一體兩翼資本平臺(tái)搭建完成,實(shí)業(yè)與資本平臺(tái)互為依托。
同時(shí),隨著子公司藍(lán)光嘉寶服務(wù)進(jìn)入全流通準(zhǔn)備期,手握A股和H股兩家全流通上市公司的藍(lán)光,將具備更靈活的資本動(dòng)能。
戰(zhàn)略牽引 雙擎模式實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)聚焦
2019年,藍(lán)光發(fā)展在產(chǎn)業(yè)布局上非常清晰,那就是以“人居藍(lán)光+生活藍(lán)光”的雙擎業(yè)務(wù)模式,高度聚焦住宅地產(chǎn)開(kāi)發(fā)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)。
人居藍(lán)光,以住宅地產(chǎn)開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)為核心,“聚焦高價(jià)值區(qū)域投資、聚焦改善型住宅產(chǎn)品”,布局核心城市都市圈,以“更懂生活更懂你”為品牌主張,以“善筑中國(guó)溫度”為產(chǎn)品主張,打造懂客戶(hù)、有溫度的產(chǎn)品品牌,公司已在全國(guó)成功布局60余個(gè)城市,累計(jì)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目超400個(gè)。
生活藍(lán)光,聚焦現(xiàn)代服務(wù)業(yè),以物業(yè)管理服務(wù)、咨詢(xún)服務(wù)、社區(qū)增值服務(wù)為三大業(yè)務(wù)線,堅(jiān)持提供優(yōu)質(zhì)物業(yè)管理服務(wù),創(chuàng)新“嘉寶生活家”增值服務(wù)模式,通過(guò)打造科技智慧物業(yè),持續(xù)提升物業(yè)管理效能和客戶(hù)滿(mǎn)意度。截止本報(bào)告期末,嘉寶股份已進(jìn)駐全國(guó)69個(gè)城市,擁有在管項(xiàng)目477個(gè)。
全賽道競(jìng)爭(zhēng) 平衡輕重資產(chǎn)
當(dāng)下,存量房時(shí)代來(lái)臨的聲音都不絕于耳,儼然已經(jīng)成為業(yè)界探討現(xiàn)狀及未來(lái)的一個(gè)大背景。
從增量擴(kuò)張到存量深耕,面對(duì)每年竣工交付保持在10億平米量級(jí)的存量市場(chǎng),其間商業(yè)邏輯并不復(fù)雜。相較于房地產(chǎn)行業(yè)來(lái)說(shuō),物業(yè)管理行業(yè)則擁有輕資產(chǎn)、可持續(xù)的現(xiàn)金凈流入以及未來(lái)兩年高確定性的在管面積、收入增長(zhǎng)等特點(diǎn),是地產(chǎn)后周期中較為優(yōu)質(zhì)的賽道。
2019年10月18日,藍(lán)光發(fā)展旗下藍(lán)光嘉寶服務(wù)在港交所主板掛牌上市,成為大陸第16家,西部第1家在港股成功上市的物業(yè)服務(wù)企業(yè),這意味著藍(lán)光嘉寶服務(wù)將獨(dú)立邁入國(guó)際資本市場(chǎng)。
在重資產(chǎn)的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)板塊之外,輕資產(chǎn)的物業(yè)服務(wù)則有著可持續(xù)經(jīng)營(yíng)和快速擴(kuò)張的特性,這使得藍(lán)光在整體產(chǎn)業(yè)布局上更完整,產(chǎn)業(yè)板塊間的協(xié)同更有效。
克而瑞認(rèn)為,目前在房地產(chǎn)市場(chǎng)宏觀調(diào)控的背景下,通過(guò)將物業(yè)分拆上市,一方面房企旗下的物業(yè)板塊能夠減少對(duì)于集團(tuán)的資金依賴(lài),實(shí)現(xiàn)獨(dú)立運(yùn)作,減輕母公司的財(cái)務(wù)壓力;此外由于目前物業(yè)管理行業(yè)集中度不高,上市企業(yè)可以將融得資金用來(lái)投資及收并購(gòu)。
藍(lán)光嘉寶服務(wù)不久前發(fā)布的年報(bào)顯示,2019年,藍(lán)光嘉寶服務(wù)實(shí)現(xiàn)收入21億元,較2018年同期增長(zhǎng)43.4%,實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4.44億元,同比增長(zhǎng)48.5%;毛利潤(rùn)7.60億元,同比增長(zhǎng)56.2%,凈利潤(rùn)率21.1%,同比增長(zhǎng)0.8%;公司股東應(yīng)占利潤(rùn)4.3億元,同比增長(zhǎng)48.5%;每股基本盈利為3.10元,擬派末期股息每股0.97元。
2019年底,藍(lán)光嘉寶服務(wù)在管面積及合約面積,分別為7171萬(wàn)平方米和1.17億平方米,同比增幅分別約18.3%和58.8%。其中,來(lái)自藍(lán)光集團(tuán)在管建筑面積2910.6萬(wàn)平方米,來(lái)自第三方物業(yè)開(kāi)發(fā)商的在管建筑面積4261.1萬(wàn)平方米。
券商分析師表示,藍(lán)光嘉寶服務(wù)作為具備房企背景的物業(yè)管理公司,既有輕資產(chǎn)模式帶來(lái)的負(fù)債率低且現(xiàn)金流穩(wěn)定的優(yōu)點(diǎn),又能享受房企項(xiàng)目快速增加帶來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng),且由于分拆上市后,股權(quán)流動(dòng)性提高及價(jià)值重估,市場(chǎng)將給予它更高的估值水平。嘉寶服務(wù)分拆上市不僅意味著自身將進(jìn)入新的發(fā)展階段,同時(shí)能給予母公司藍(lán)光發(fā)展旗下物業(yè)板塊單獨(dú)的估值,并推升藍(lán)光發(fā)展的整體估值水平。
A+H一體兩翼 產(chǎn)業(yè)與資本共同發(fā)力
自2019年10月上市以后,藍(lán)光嘉寶服務(wù)便迅速在全國(guó)開(kāi)展了密集收購(gòu),這成為其規(guī)模穩(wěn)健增長(zhǎng)的主因。
2019年11月底,藍(lán)光嘉寶服務(wù)通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓獲得江蘇常發(fā)物業(yè)的100%股權(quán),12月初又與浙江中能物業(yè)達(dá)成戰(zhàn)略合作,這兩次收購(gòu),為藍(lán)光嘉寶服務(wù)帶來(lái)700萬(wàn)平米的優(yōu)質(zhì)資源增量。
過(guò)去一年,藍(lán)光嘉寶服務(wù)通過(guò)收購(gòu)加上來(lái)自藍(lán)光發(fā)展管理面積的自然增長(zhǎng),使得其管理面積步入了一個(gè)快速增長(zhǎng)周期。
自藍(lán)光嘉寶服務(wù)登陸H股之后,市場(chǎng)對(duì)其關(guān)注度持續(xù)提升,為此,藍(lán)光嘉寶服務(wù)品牌影響力也大增。作為中國(guó)西南區(qū)域性龍頭物業(yè)服務(wù)公司,藍(lán)光嘉寶服務(wù)榮膺“2019年中國(guó)物業(yè)服務(wù)百?gòu)?qiáng)企業(yè)第11位”、“2019年中國(guó)特色物業(yè)服務(wù)領(lǐng)先企業(yè)”等多項(xiàng)榮譽(yù)。
在行業(yè)內(nèi)人士看來(lái),藍(lán)光嘉寶服務(wù)通過(guò)并購(gòu)穩(wěn)步推進(jìn)全國(guó)化布局,業(yè)務(wù)范圍從四川擴(kuò)展到全國(guó)69個(gè)城市,品牌影響力不斷擴(kuò)大可以反哺母公司藍(lán)光發(fā)展,有助于藍(lán)光發(fā)展品牌的進(jìn)一步提升,銷(xiāo)售終端也將為此受益,同時(shí)也間接促進(jìn)了藍(lán)光發(fā)展的全國(guó)化戰(zhàn)略。
更值得一提的是,藍(lán)光嘉寶服務(wù)H股全流通或指日可待。2020年2月17日,藍(lán)光發(fā)展已將其全資子公司四川藍(lán)光和駿實(shí)業(yè)有限公司所持有的部分藍(lán)光嘉寶服務(wù)的內(nèi)資股,依照《H股公司境內(nèi)未上市股份申請(qǐng)“全流通”業(yè)務(wù)指引》的規(guī)定,向中國(guó)證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)轉(zhuǎn)換為可在港交所主板上市流通的股份。
市場(chǎng)人士表示,對(duì)于企業(yè)而言,H股“全流通”會(huì)顯著增加境內(nèi)上市企業(yè)融資便利度;有助于降低企業(yè)融資成本,增加流動(dòng)性;有助于提升公司治理和投資價(jià)值。藍(lán)光發(fā)展將成為地產(chǎn)行業(yè)首家H股“全流通”企業(yè)。
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本文標(biāo)題：藍(lán)光發(fā)展2019：構(gòu)建A+H資本雙翼，助推雙擎模式落地
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