北京時(shí)間8月22日晚間消息，F(xiàn)acebook第一批股票的“鎖定期”于上周到期，引發(fā)了內(nèi)部人士的瘋狂拋股。Facebook股票一共有5次鎖定期，今年11月14日至少還將有12億股到期。
Facebook董事彼得·泰爾(Peter Thiel)上周拋售了所持大部分Facebook股票，價(jià)值近4億美元。泰爾此次拋股主要是因?yàn)榈谝慌鶩acebook股票的“鎖定期”于上周到期，該股票“鎖定期”旨在阻止內(nèi)部人士在公司上市后的90天內(nèi)拋售公司股票。
股票鎖定期主要是為了防止內(nèi)部人士在公司上市后過早地拋售公司股票。鎖定期在過去十分簡(jiǎn)單，對(duì)于任何人而言，通常持續(xù)180天。但如今卻變得越來越復(fù)雜，而Facebook IPO又將其復(fù)雜程度提升到一個(gè)新高度，因?yàn)镕acebook共有5個(gè)鎖定期，下面就具體闡述一下：
當(dāng)員工和投資者最初獲得股票或期權(quán)時(shí)，通常要與公司簽署一份合約，阻止他們?cè)诠疚磥砩鲜泻蟮?80天內(nèi)拋售這些股票。當(dāng)企業(yè)做好上市準(zhǔn)備后，承銷商銀行會(huì)在新合約中重申這一點(diǎn)。
通常，員工和早期投資者希望鎖定期盡可能的短(這樣他們可以盡早套現(xiàn))，而承銷商銀行則希望盡可能的長(zhǎng)(防止內(nèi)部人士過早拋股而影響股價(jià))。而企業(yè)通常處于中立地位，希望讓員工和投資者滿意，而又不想讓他們過早拋售，以造成對(duì)公司沒有信心的跡象。
而如今，IPO鎖定期已經(jīng)不再固定為180天。例如Zynga，其鎖定期為165天， Zillow的鎖定期為90天。為了能盡早套現(xiàn)，大型投資者往往具有議價(jià)能力。例如，F(xiàn)acebook的兩大投資者M(jìn)ail.Ru和DST在2010年2月曾與Facebook達(dá)成協(xié)議，在Facebook IPO之后，這兩家投資者可以在90天內(nèi)最多拋售7500萬股股票，但同時(shí)也要保證持有4700萬股至少一年時(shí)間。
除了合約，還有其他一些因素影響何時(shí)將有更多股票流入市場(chǎng)。如果沒有到期，員工通常也是不能行使期權(quán)的。此外還有相關(guān)法規(guī)的規(guī)定，如證券法第144條(Rule144)，就對(duì)企業(yè)高管和大股東拋售股票作出了限制。根據(jù)第144條之規(guī)定，鎖定期最短為90天，最長(zhǎng)為一年。
Facebook的5次鎖定期分別如下：
8月16日：最初的投資者(CEO馬克·扎克伯格除外)可拋售2.71億股。
10月16日至11月14日：董事和員工可拋售部分股票和期權(quán)，總計(jì)2.47億股。
11月14日：大約有12億股到期，另外扎克伯格還將被允許拋售6000萬股。
12月14日：另外1.4943億股到期。
2013年5月18日：Mail.Ru和DST可拋售剩余4732萬股。
影響這些新股走向市場(chǎng)的最后一個(gè)因素是IPO承銷商對(duì)鎖定期的一次性豁免，例如員工需要資金來購(gòu)買房子。Zynga CEO馬克·平卡斯(Mark Pinkus)就曾獲得承銷商的豁免權(quán)，將鎖定期提前了2個(gè)月。
結(jié)果，平卡斯以每股12美元的價(jià)格提前拋售了部分股票，相當(dāng)于原始到期日拋售價(jià)格的2倍。該事件引發(fā)了潛在的集體訴訟，原因是涉嫌內(nèi)幕交易。這無疑為
不管怎樣，在未來一年內(nèi)，將有更多的Facebook股票流入市場(chǎng)。
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