近日，美的電器召開董事會，以9票同意、0票反對、0票棄權審議通過了《期貨套期保值業務管理辦法(2012年5月修訂版)》。新《管理辦法》進一步明確了套期保值業務的各項規范，從“管理體系及職責、風險管理、信息管理、保密制度以及責任承擔原則”等方面做了詳細規定。
眾所周知，套期保值是金融衍生品投資最重要的一項業務，近些年，由于受原材料漲價風波的影響，不少家電企業嘗試借此鎖定上游原材料采購，化解價格波動風險。有市場調查顯示，在我國沿海發達地區，從事有色金屬、鋼制品、紡織、橡膠等相關貿易和相關制造的企業，超過半數都開設了期貨戶頭，以備不時之需。而格力電器、TCL、愛仕達、奧馬電器等業內不少家電企業因大宗原材料需求旺盛，也相繼通過采購部門開展套期保值。
美的電器此次出臺并完善《管理辦法》，從根本上講，既是為了進一步引導和規范公司期貨套期保值業務，也是想通過期貨市場穩定原材料采購價格。
據了解，美的電器及其下屬子公司在本世紀初期就涉足套期保值業務，近幾年不斷從期貨市場采購大宗原材料。美的電器2012年1季報披露，公司在報告期內為規避原材料價格大幅波動給采購帶來的成本風險，開展了銅、鋁、塑料的套期保值業務。截止去年年底，美的電器持倉期貨合同金額為1.81億。
而據美的電器稱，2012年公司擬繼續開展大宗材料期貨套期保值業務，套期保值業務的持倉合約金額不超過25億元。
原材料漲價已是共識，早在2009年下半年，美的電器即想到了對策，公司拿出不超過年度預算所需量1/3的自有資金，開展期貨套期保值，抵御市場波動帶來的價格震蕩。隨后，這種通過套期保值來控制大宗原材料成本的方法，也被諸多家電企業仿效。
據了解，在有色金屬、鋼材及化工等領域，套期保值業務較為普遍，在我國銅加工企業中，80%以上都參與了期銅交易。而對銅原料較為依賴的空調行業，對上游價格的波動十分敏感，能否壓低成本將決定產品毛利率的高低，因此空調整機企業的收益往往受制于原材料價格。
“從今年年初，用工成本就開始增加，這對勞動密集型的家電行業來說壓力還是蠻大的。”產經評論家洪仕斌表示。為了應對人力和原料雙重成本的上揚，一些企業嘗試在資本市場尋求化解良方，開展套期保值業務無疑成為其中一條出路。洪仕斌認為，對原材料需求量較大的家電巨頭來說，采取這種措施“一定程度上使成本趨向穩定”。
截止今年一季度，美的電器期貨套期保值合約產生的損益為1346萬元，期末合約金額為35萬元，風險可控。公司獨立董事認為，美的視期貨套期保值業務為平抑價格震蕩的有效工具，這種衍生品的投資業務有利于充分發揮公司競爭優勢。
事實上，控制原材料價格的波動對家電上游企業同樣重要。秦先生是某銅加工企業的負責人，他所在的公司是海爾等家電企業的原材料供應商。有了08年金融危機的經驗，秦先生已經意識到，面對劇烈的國際金融市場波動，如何利用期貨市場對企業來說意義非凡。
他認為，期貨對于制造業的作用非常豐富，借助于期貨市場能為企業提供反饋信息，如果能把期貨市場和現貨市場結合起來，就可有效化解存貨風險并滿足生產。不過，秦先生認為，保值操作能否成功，這需要基于良好的質量管理過程，各種流程的管理過程，以及非常好的財務測算系統。
據悉，美的電器公布的《管理辦法》明確了期貨套期保值業務整體運作管理體系，并對相關部門的職責做了說明。按照規定，美的電器將以采購中心為期貨交易的操作平臺，配置專業的期貨交易人員、風險控制人員及檔案管理人員，負責期貨業務的日常運作。如果下屬子公司提出申請的期貨交易量疑似異常，采購中心會給予反饋意見。
盡管不少企業通過套期保值規避了價格風險，但也有東航套保浮虧高達47億元的慘劇。據秦先生稱，所有涉足套期保值的企業都面臨一個共同問題，那就是套期保值模式如果用的好可有效降低風險，但是從利潤盈利的角度來說，企業還需要付出風險成本，很難做到現貨交易和期貨交易對沖。
洪仕斌表示，家電企業開展套期保值業務首先要擯棄“投機心理”，期貨市場不比現貨交易，風險性往往難以預估，因此企業采購需求和套保業務一定要高度一致，另外還要約束投入的資金規模，避免陷入被動。
美的電器要求，下屬子公司不得自行或委托外部單位獨立操作期貨業務。《管理辦法》第九條還規定，下屬子公司套期保值量原則上不能超過年度預算所需量的30%。而且特別強調，期貨業務僅限于生產所需原材料的保值、避險等運作，嚴禁以逐利為目的。
業內人士指出，所有金融衍生品業務都伴隨著風險，套期保值也不例外，但是嚴密的制度可以有效降低這些不可免除的風險。
據悉，格力電器、TCL等家電企業和美的電器的做法一樣，頒布了一系列與套期保值業務相關的管理辦法。TCL在發布的公告中稱，集團開展的金融衍生品業務，均屬于與主營業務經營相關的套期保值和交易類業務，如合計虧損或浮動虧損金額達到公司最近一期經審計凈資產的10%，且絕對金額超過1000萬人民幣時，集團將及時披露。
(慧聰家電網)
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本文標題：美的修訂套保制度 借期貨控制原材料成本
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