臨近年底，各大券商相繼召開2016年投資策略會，發(fā)布2016年投資策略。經(jīng)歷了2015年的大幅波動與重建，它們眼中的2016年A股會是什么樣子？
梳理了以下七個關(guān)鍵。
一、4500點
從大部分券商發(fā)布的2016年策略來看，明年上證指數(shù)最高有望達到4500點，或在3000點至4500點之間寬幅震蕩。
國泰君安首席策略分析師、2015年新財富最佳分析師策略組第一名喬永遠認為，未來股票市場仍是一個有助于改革增長、轉(zhuǎn)型的資本市場，且其融資功能是其他市場不可替代的。對于2016年的行情判斷，喬永遠稱，中性偏樂觀，高點看至4500點。
申萬宏源甚至高看至4700點。
申萬宏源首席策略分析師王勝預(yù)計，假設(shè)2016年所有的高峰收益率的公司、行業(yè)分紅率都達到3.5%，那么相關(guān)行業(yè)的股票一定會上漲。這樣的上漲結(jié)合成長性行業(yè)的業(yè)績增長，對應(yīng)下來的點位大約是4700點。
二、資產(chǎn)荒
據(jù)興業(yè)證券首席策略分析師張憶東分析，2016年中國或?qū)⒀永m(xù)大類資產(chǎn)配置在“錢多、經(jīng)濟低迷”的背景下，逐步集中到債市、股市以及部分區(qū)域樓市等少數(shù)資產(chǎn)，反復(fù)炒作、泡沫此起彼伏的格局。
而造成這種現(xiàn)象的原因就是“資產(chǎn)荒”。
張憶東稱，過去幾年，隨著實體經(jīng)濟的回報率持續(xù)下降，實體經(jīng)濟對于資金的吸納能力下降，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)匱乏，同時，流動性持續(xù)放松、無風險收益率持續(xù)下降，導(dǎo)致大量資金追逐少量的熱點，滋生資產(chǎn)泡沫和輪動。
據(jù)喬永遠分析，資產(chǎn)荒是從今年6月以后開始的。因為股票市場里優(yōu)先級的資金需求大幅度減少，所以債券市場有一輪快速收益率下降的過程。
王勝則認為，資產(chǎn)荒背后深層次的原因是資產(chǎn)收益率下行，本質(zhì)就是經(jīng)濟不行了，沒有新經(jīng)濟的亮點。
三、不差錢
不過，資產(chǎn)荒所帶來的或許就是資本市場的大發(fā)展。根據(jù)各券商對2016年市場資金供給的情況來看，2016年資本市場顯然“不差錢”
海通證券分析稱，有望在2016年延續(xù)的資產(chǎn)荒，其核心在于低利率環(huán)境未變，而2016年市場面臨的流動性環(huán)境則仍趨向?qū)捤伞?/div>
海通證券稱，利率下行助推機構(gòu)投資者資產(chǎn)配置轉(zhuǎn)向股市。預(yù)計2016年資金凈流入3.3萬億，較2015年溫和。
根據(jù)券商的分析，2016年進入股市的增量資金或來自以下幾個方面：
1。養(yǎng)老金。從預(yù)期來看，明年養(yǎng)老金入市或?qū)⑦M入實施階段。理論上，養(yǎng)老金入市上限大約在6000億左右。
2。銀行理財。2016年銀行積極獲取全牌照的情況下，混業(yè)時代開啟。券商分析，銀行理財資金入市規(guī)模有望破萬億。
3。海外資金。隨著人民幣加入SDR、A股被納入MSCI指數(shù)預(yù)期及深港通開通預(yù)期等，A股或?qū)⑽?000億元左右的海外資金。
四、供給側(cè)改革
自今年11月10日習近平總書記首次提及“供給側(cè)改革”，這個經(jīng)濟學名詞瞬間成了中國最火熱的關(guān)鍵詞之一。券商分析師對2016年的策略報告中也都離不開這個詞。
申萬宏源首席宏觀分析師李慧勇認為，中國目前面臨的狀態(tài)是，次貸危機打破了舊的國際經(jīng)濟均衡，雖然中國從需求管理中避免了經(jīng)濟的硬著陸和社會問題的產(chǎn)生，但目前需求管理的邊際效應(yīng)在遞減，開始顯示出它的不足之處。
“在這樣的背景下，供給側(cè)管理是非常必要的。”李慧勇說。
國泰君安首席宏觀分析師任澤平則認為，中國的出路取決于供給側(cè)改革。
張憶東指出，供給側(cè)改革頂點爆破債務(wù)風險和信用風險，加速去產(chǎn)能和“僵尸型”企業(yè)破產(chǎn)，導(dǎo)致風險溢價提升。
在海通證券首席宏觀分析師姜超看來，真正的供給側(cè)改革是要約束政府的行為。
據(jù)張憶東預(yù)計，2016年兩會前后，關(guān)于供給側(cè)改革、過剩產(chǎn)能推出的政策討論將逐漸增多。
安信證券首席策略分析師徐彪分析，2016年供給側(cè)改革納入大改革條線中，大改革條線會引發(fā)大的投資機會，包括銀行和地產(chǎn)、國企改革、軍工改革等。
五、注冊制
2016年雖然錢多又資產(chǎn)荒，不過不要緊，因為注冊制來了，股票池要擴容了。
對于注冊制推出、深港通開通、上證所戰(zhàn)略新興板和上股交科創(chuàng)板開板、以及新三板將有顯著進展等多項預(yù)期，2016年股票供給或?qū)⒚黠@放量。
此外根據(jù)張憶東的預(yù)計，隨著救市期間監(jiān)管對董監(jiān)高(董事、監(jiān)事、高級管理人員)的“減持禁令”到期，2016年將解禁2.27萬億元。
管清友稱，2016年錢多資產(chǎn)少的堰塞湖現(xiàn)象將繼續(xù)強化，注冊制相當于擴大股市池子泄洪。
不過，管清友同時表示，明年股票市場不會有驚心動魄的瘋牛，只有搖搖晃晃的慢牛。
六、GDP增速下調(diào)
根據(jù)經(jīng)濟學家的普遍預(yù)計，2016年中國經(jīng)濟增速下調(diào)在所難免。
其中，大多宏觀分析師對明年GDP的增長預(yù)計為6.5%左右。
民生證券研究院執(zhí)行院長管清友分析稱，2015全年GDP“保7”基本是不可能完成的任務(wù)。而從以往4次下調(diào)目標的歷史來推斷，2016年經(jīng)濟增長目標下調(diào)是大概率事件。
據(jù)管清友預(yù)測，明年GDP增長的目標可能定在6.5%，但最終的實際增速可能略高于6.5%。從趨勢來看，2016年第一產(chǎn)業(yè)不會有明顯波動，第二產(chǎn)業(yè)大概率貢獻下降，第三產(chǎn)業(yè)的貢獻還會上升。按照幅度估算下來，2016年的增速應(yīng)該在6.7%左右，略高于預(yù)期目標。
而時間再拉長一些來看，安信證券首席經(jīng)濟學家高善文預(yù)計，中國2020年GDP潛在增速在5%至5.5%區(qū)間。
高善文稱，造成增速下滑有兩個關(guān)鍵原因：一是中國人口紅利正在消失，正在轉(zhuǎn)入負面拖累；二是中國重化工業(yè)工業(yè)化所推動的高增長開始出現(xiàn)轉(zhuǎn)折，而這種轉(zhuǎn)折會帶來經(jīng)濟下沉。
因此，高善文預(yù)計，中國經(jīng)濟潛在增速到2020年很難超過6%。
七、貨幣寬松持續(xù)
雖然各方對2016年降息降準次數(shù)說法不一，不過都對明年維持貨幣寬松保持一致看法。
徐彪分析，“十三五”期間，穩(wěn)增長政策訴求將大概率常態(tài)化，積極的財政政策和寬松的貨幣政策在可預(yù)見的將來都將被維持，政策將支持整體流動性的釋放。
中金公司也認為，在增長面臨壓力的情況下，貨幣政策有望繼續(xù)寬松，財政政策有望加碼。
不過，2016年的寬松或比不上今年。
管清友稱，2016年貨幣政策從主角變配角，貨幣寬松在思路上或?qū)⒂兴{(diào)整，從主動到以被動對沖為主，政策重心逐步轉(zhuǎn)向財政政策和供給側(cè)改革，降息空間明顯收窄，降準次數(shù)則不少于2015年。此外，2016年的通脹或也將高于2015年。
招商證券首席宏觀分析師謝亞軒預(yù)計，2016年通脹全年為1.2%，降息兩次，其中二三季度各有一次。
姜超認為，從中國目前的存貸款利率、美國加息等因素來看，2016年降息兩次就算非常不容易了，降準的空間較大。管清友則表示，2016年降準的次數(shù)不少于2015年。
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本文標題：不得不看！2016年中國股市就在這七個關(guān)鍵！
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