在經(jīng)歷了前兩次“無疾而終”的資產(chǎn)重組之后，南方食品（000716.SZ）大股東終于開始改弦易轍。
5月8日，停牌一周之后的南方食品拋出了一份由公司控股股東黑五類食品集團(tuán)有限責(zé)任公司（黑五類集團(tuán)）、公司實(shí)際控制人在內(nèi)的4名關(guān)聯(lián)人悉數(shù)包攬公司定增股份的自救方案。
南方食品非公開發(fā)行預(yù)案顯示，南方食品擬增發(fā)6774萬股，發(fā)行價(jià)格為6.65元/股，募集資金總額預(yù)計(jì)為4.5億元，扣除本次全部發(fā)行費(fèi)用后擬用于補(bǔ)充公司流動(dòng)資金和償還銀行貸款。
本次發(fā)行對(duì)象為黑五類集團(tuán)、公司實(shí)際控制人李氏家族的3名主要成員李漢榮、李漢朝、李玉琦，以及黑五類集團(tuán)第一大股東韋清文，共計(jì)5名特定對(duì)象。
對(duì)此，長(zhǎng)江證券一位食品行業(yè)研究員對(duì)本報(bào)記者表示，南方食品大股東無奈自救與公司近年來差強(qiáng)人意的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不無關(guān)系。
“近年來，公司期間費(fèi)用率居高不下吞噬了公司利潤(rùn)。”該研究員稱，“我們發(fā)現(xiàn)公司的三費(fèi)費(fèi)率不僅均不同程度地高于行業(yè)均值，并且不同季度里期間費(fèi)用率波動(dòng)也較大。這也是公司一直以來營(yíng)業(yè)利潤(rùn)偏低的主要原因。”
本報(bào)記者注意到，南方食品此前披露的2011年年報(bào)和2012年一季度業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，報(bào)告期內(nèi)，盡管公司銷售毛利率分別為38.47%和38.08%，但公司主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率卻分別低至2.01%和2.91%。
在此之前，公司僅在1999年進(jìn)行過配股再融資，而2008年和2009年提出的兩次非公開發(fā)行也因故未能成行。
不過，大股東自救的舉動(dòng)還是得到了二級(jí)市場(chǎng)的積極響應(yīng)。當(dāng)天，南方食品復(fù)牌即以一字漲停開盤直至終盤，全天報(bào)收8.38元。
經(jīng)營(yíng)陷窘境
值得一提的是，近幾年南方食品經(jīng)營(yíng)狀況一直不樂觀，此前曾連續(xù)數(shù)年處于虧損狀態(tài)。2010年，正是靠公司轉(zhuǎn)讓了其擁有的南寧管道燃?xì)庥邢薰?0%股權(quán)，才獲得1.56億元投資收益。從而使公司于2011年10月27日撤銷了退市風(fēng)險(xiǎn)警示。
然而，就在公司摘帽當(dāng)年的2011年，公司業(yè)績(jī)又大幅跳水。據(jù)公司2011年年報(bào)披露，截至報(bào)告期末，盡管公司全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入58152.21萬元，較上年同期大幅增長(zhǎng)37.90%，但公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和凈利潤(rùn)同比降幅卻超過九成，分別僅為1171.77萬元和1232.16萬元，同比降幅分別高達(dá)92.68%和92.39%。
對(duì)此，上述長(zhǎng)江證券研究員表示，2011年，整個(gè)食品行業(yè)面臨上游農(nóng)副產(chǎn)品和包裝材料采購價(jià)格普漲而導(dǎo)致產(chǎn)品成本的增加，導(dǎo)致食品企業(yè)的盈利空間被進(jìn)一步擠占。公司亦不能幸免。
此前，公司原來制定的雙輪驅(qū)動(dòng)——“食品+物流”發(fā)展戰(zhàn)略整合過程中并未對(duì)業(yè)績(jī)形成提升。為此，公司又于去年年初確定了“以食品業(yè)為主”的經(jīng)營(yíng)發(fā)展戰(zhàn)略。
今年1月6日，公司公告稱，因產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，公司未來將把盈利狀況良好的黑芝麻產(chǎn)業(yè)作為主營(yíng)業(yè)務(wù)，將把公司所持廣西南方米粉有限責(zé)任公司48.76%股權(quán)作價(jià)700萬元出售予該公司另一自然人股東闕之和。
公告顯示，米粉公司主要從事方便米粉及鮮米粉的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，近幾年來由于受到原材料持續(xù)漲價(jià)、政府部門實(shí)行臨時(shí)價(jià)格干預(yù)措施等影響，導(dǎo)致主營(yíng)業(yè)務(wù)持續(xù)虧損。僅去年1月～11月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入158.38萬元、凈利潤(rùn)為-710.92萬元。
此外，由于公司主打零售業(yè)態(tài)，對(duì)終端的控制亦處于弱勢(shì)地位。迄今，大型超市、賣場(chǎng)已成為食品銷售的主要渠道，但是各地的大型超市、賣場(chǎng)利用壟斷地位和渠道資源優(yōu)勢(shì)，提高了產(chǎn)品進(jìn)入超市、大賣場(chǎng)的門檻。
據(jù)南方食品2011年年報(bào)顯示，報(bào)告期末，公司全年銷售費(fèi)用大幅飆升逾五成，從2010年末的8724.28萬元激增至2011年末的13730.90萬元，增幅高達(dá)57.38%。
“公司銷售費(fèi)用飆升背后，一方面來自廣告費(fèi)用的投入，另一方面則沉降在給銷售終端導(dǎo)購、堆頭、讓利和進(jìn)場(chǎng)費(fèi)、節(jié)日費(fèi)等促銷手段里。”該研究員稱。
大股東自救
事實(shí)上，算上前兩次流產(chǎn)的重組經(jīng)歷，為了改變公司的經(jīng)營(yíng)窘境，南方食品大股東此次自救算得上是三度啟程。
今年1月19日，南方食品發(fā)布公告稱，根據(jù)證監(jiān)會(huì)新修訂的《重組管理辦法》，由于公司重組條件尚需完備，仍存在較大不確定性，經(jīng)審慎研究決定中止籌劃本次重大資產(chǎn)重組，并承諾至少三個(gè)月內(nèi)不再籌劃重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)。
據(jù)公告披露，公司原擬發(fā)行股份換股吸收合并公司第一大股東黑五類集團(tuán)。不過，由于公司第一大股東黑五類集團(tuán)及公司自身陷于訴訟等問題仍未解決，終未成行。
受此利空沖擊，南方食品當(dāng)天復(fù)牌后一連三個(gè)跌停板。在此期間，重
倉押注公司重組的5只基金也浮虧慘重，合計(jì)浮虧額超過3000萬元。
截至2011年末，在公司前十大流通股股東中，華夏紅利、長(zhǎng)信增利、華寶興業(yè)多策略、寶康消費(fèi)品、國(guó)泰金鷹增長(zhǎng)期末分別持股318.20萬股、289.98萬股、223.64萬股、220.01萬股、148.73萬股。其中，華夏紅利及國(guó)泰金鷹增長(zhǎng)兩只基金均為去年第二季度新進(jìn)的基金。
不過，這并不是南方食品首次重組放空。同樣，在2011年2月1日虎年的最后一個(gè)交易日，南方食品也曾宣布終止重組，隨后，公司便迎來了三個(gè)“一”字跌停。
目前，由于公司原材料采購占用資金、公司主要客戶賬期較長(zhǎng)等原因，公司流動(dòng)資金、發(fā)展資金已極為緊缺，大股東到了不得不救的關(guān)鍵時(shí)刻。
統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2009年末、2010年末、2011年末和2012年3月末，公司的運(yùn)營(yíng)資本（流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債）分別為-27845.27萬元、-12837.53萬元、-16947.02萬元和-16385.75萬元。
此外，與同行業(yè)上市公司相比，公司資產(chǎn)負(fù)債率也是大大高于行業(yè)平均水平。2009年-2011年，公司資產(chǎn)負(fù)債率（合并口徑）為85.12%、66.78%和65.34%。相比之下，同行業(yè)上市公司平均水平則分別為38.30%、24.95%、34.31%。
“在公司難以繼續(xù)通過銀行貸款融資以及其他再融資無望的情況下，大股東輸血自救是現(xiàn)實(shí)逼迫下的無奈之舉。”前述長(zhǎng)江證券研究員認(rèn)為。
南方食品表示，如果公司此次定增順利，在償還銀行借款2.5億元后，公司合并報(bào)表口徑資產(chǎn)負(fù)債率將下降至30.02%。此外，補(bǔ)充流動(dòng)資金2億元，將為公司每年節(jié)約財(cái)務(wù)費(fèi)用1312萬元，每年為公司新增凈利潤(rùn)2509萬元。
推薦閱讀
5月8日，為期一天半的券商創(chuàng)新發(fā)展研討會(huì)落幕。 而這個(gè)原本只是預(yù)計(jì)成為小范圍論壇的會(huì)議，最終成為了行業(yè)的變革盛事，從證監(jiān)會(huì)、交易所、證券業(yè)協(xié)會(huì)到各大券商，都參與其中。更為重要的是，此次會(huì)議將帶來務(wù)實(shí)的徹底>>>詳細(xì)閱讀
本文標(biāo)題：南方食品錢緊 大股東4.5億無奈自救
地址：http://www.geekbao.cn/a/kandian/20120509/58563.html
網(wǎng)友點(diǎn)評(píng)
精彩導(dǎo)讀
科技快報(bào)
品牌展示