北京時間2月27日下午消息，巴克萊今天發布研究報告，維持巨人(NYSE:GA)股票“增持”(Overweight)評級，目標價為7.60美元。
以下為報告概要：
巨人2012財年第四財季營收和利潤均超出彭博社分析師平均預期。網絡游戲營收環比增長6%，同比增長18%，至8920萬美元，主要是受到《征途Online 2》的持續改善和《征途2》微端版剛剛發布的推動。巨人還宣布派發每股ADS(美國存托股份)0.42美元的現金股息。如果不計算投資51.com產生的減值損失，按照該公司的美國通用會計準則年度每股收益計算，對應的股息支付率為50%。
該公司的新游戲《仙俠世界》收到了積極的測試反饋，并將于2013年第二季度啟動封測，同時輔以大范圍的營銷推廣。另外，巨人還將于2013年上半年推出兩款新網頁游戲，并宣布移動游戲開發成為該公司2013年新的戰略重點。我們希望在電話會議上進一步了解現有游戲的表現、新游戲的發布計劃、移動游戲戰略和利潤率趨勢。
電話會議的關注點：1)有關《征途Online 2》、《征途Online》和《征途》微端版表現的最新情況;2)新游戲發布計劃的最新消息;3)整體利潤率趨勢;4)有關移動游戲和網頁游戲戰略的最新情況。
巨人預計2013財年第一財季營收環比持平，總凈營收約為5.72億元人民幣或9180萬美元，較我們9480萬美元的預期和9520萬美元的分析師平均預期分別低了約3%和4%。巨人將第一財季的疲軟歸咎于淡季因素，以及新游戲發布的匱乏。
2012財年第四財季總營收9180萬美元，同比增長16%，環比增長5%，超出公司3.5%的環比增長預期，較我們9040萬美元的預期和9100萬美元的分析師平均預期分別高出約2%和1%。非美國通用會計準則每股ADS收益為0.23美元，較我們和分析師平均預期(0.21美元)高出約0.02美元。網絡游戲營收環比增長6%，同比增長18%，至8920萬美元，主要受到《征途Online2》持續改善，以及最新發布的微端版的推動。
第四財季游戲指標同樣表現不錯：APA(活躍付費賬戶)為230萬，環比增長2.6%，同比增長6.1%;ARPU(每用戶平均收入)為238元人民幣，環比持平，但同比增長7.4%;PCU(最高同時在線玩家)為237萬，環比增長1.8%，同比增長1.3%。
巨人整個2012財年實現營收3.454億美元，同比增長20%，較我們3.419億美元的預期高出1%。非美國通用會計準則凈利潤和每股ADS收益分別為2.174億和0.90美元，高于我們2.11億和0.87美元的預期。
第四財季毛利率為86.3%，上一季度和上年同期分別為86.2%和86.3%。由于研發和營銷費用提升，第四財季美國通用會計準則營業利潤率為58.4%，低于上一季度和上年同期的60.1%和59.2%。第四財季非美國通用會計準則凈利率為61.2%，上一季度和上年同期分別為63%和52.1%。
巨人第四財季季末現金、現金等價物和短期投資余額為4.306億美元，折合每股1.8美元，約占市值的29%。
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