與以往的小貸信托不同，阿里巴巴與信托合作，是通過阿里巴巴集團旗下的重慶阿里小貸向在阿里巴巴電子商務平臺上發展的中小企業和買賣商家提供貸款，阿里星系列信托是以信托資金購買重慶阿里小貸的等額信貸資產收益權。
證券時報記者 劉雁
自去年底銷聲匿跡的信托與小貸公司的合作如今正以新面目示人。與此前不同的是，此次參與合作的小貸公司不再是傳統小貸公司，而是基于電子商務的小貸公司。
9月17日，山東信托聯手阿里巴巴集團，推出“山東信托·阿里星2號集合信托計劃”，為阿里巴巴電子商務平臺上的中小企業和買賣商家提供貸款。
阿里巴巴試水信托
據了解，阿里星2號集合信托計劃是山東信托推出的阿里星計劃的二期項目，募集信托資金為1.2億元。第一期項目阿里星1號已于6月13日成立，是國內信托業第一只面向小微企業的小額信貸資產收益權集合資金信托計劃，募集信托資金2.4億元。
山東信托相關人士表示，阿里1號信托計劃成立當日，2.4億元(其中包括優先資金2億元，劣后資金4000萬元)資金已全部投放完畢，首批貸款共10500筆，戶均貸款額度約2萬元，1年的信托期限內預計將支持超過10萬個小微客戶，資金累計將超過20億元。
與以往的小貸信托不同，阿里巴巴與信托合作，是通過阿里巴巴集團旗下的重慶阿里小貸向在阿里巴巴電子商務平臺上發展的中小企業和買賣商家提供貸款，阿里星系列信托是以信托資金購買重慶阿里小貸的等額信貸資產收益權。
山東信托提供給證券時報記者的資料顯示，在信托計劃期限內，如果信托財產對應的信貸資產在信托分配日前到期，信托財產中的資金將再次用于購買同質的信貸資產收益權。也就是說，信托資金所對應的本金及利息收入將循環使用。
傳統模式難以為繼
實際上，小貸公司與信托合作早在2010年便已全面展開。當時正值銀信合作產品被叫停，表內信貸資產轉表外的模式在小貸與信托公司間得以復制，小貸公司也借此緩解了流動資本緊缺的難題。
普益財富數據顯示，華宸信托、山西信托、西安信托和新華信托等都曾與小貸公司合作發行過信托產品。這類信托產品的資金運用方式主要分為貸款運用和股權投資兩類，投資期限大多為24個月，預期收益率在6%~10%之間。
然而，由于這一合作模式暗藏風險較大，2011年底遭銀監會緊急叫停。盡管銀監會并沒有正式發文全面停止此類合作，但據記者了解，由于小貸與信托公司雙方均存顧慮，相關合作自去年底幾乎銷聲匿跡。
深圳小貸協會副會長、中科創金融控股集團總裁常虹指出，按照銀監會相關規定，以小額貸款公司作為融資主體，可以同信托公司合作，關鍵在于小貸公司融資比例不能超過凈資本的50%，而信托計劃動輒幾億元規模，小貸公司顯然難以支撐如此大的融資額度。
“信托的綜合融資成本約16%左右，比銀行貸款成本高出不少，因此只要能從銀行貸款，小貸公司一般不會考慮與信托公司合作。”常虹告訴記者。
另一位小貸公司負責人也印證了這一看法，“此前曾與一家信托公司商談過合作模式，協商后的融資成本約12.5%，這是我們可以承受的，而當時信托公司存在發行問題，我們的銀行貸款又比較順暢，因此中斷了合作。”
多位受訪的信托人士也表達了他們的顧慮，與小貸公司合作發行的信托產品資金具體流向不好掌握，部分小貸公司并沒有真正從事小貸業務，大量資金被挪作他用，資金使用不透明，風險較大。
小貸信托合作轉戰網上
雙方互存疑慮導致合作空間愈發縮窄，阿里小貸的出現則打破了這一定式。根據山東信托介紹，該信托計劃在收購重慶阿里小貸的信貸資產之后，仍然委托重慶阿里小貸對信貸資產進行管理，但信貸資產的運轉在公司的全程監控之下。
雙方簽署的協議規定，受托人基于重慶阿里小貸開發的技術平臺有權實時查看信貸資產情況清單、核對優先級和劣后級支付寶賬戶的資金劃轉明細及信貸資產收益權變動情況，有權要求重慶阿里小貸對資金劃轉及信貸資產收益權的不符或異常變動情況進行說明。
一位信托公司高管向記者表示，“阿里小貸內部的風險控制較強，單筆貸款金額不大，違約風險較小，且內部采購賣貨都可以監控，資金流向完全在掌握之中。而阿里巴巴集團本身實力較強，信托公司的資金安全性有基本保障。”
據了解，阿里小貸基本沒有100萬元以上的貸款授信，根據訂單需求，從100元到10萬元左右的訂單需求量最大，貸款筆數以萬為單位。
在用益信托首席分析師李旸看來，該業務對于其他信托公司具有借鑒意義，也是未來合作的一種新模式。尤其是目前電子商務發展勢頭很猛，網上成交金額越來越大，市場未來將非常可觀。而對于信托而言，由于融資成本較高，一定是尋找投資回報較高、未來發展較快的行業或項目。
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本文標題：阿里小貸試水信托 信托小貸合作轉戰電商
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