俞渝：我們只計入我們從總交易額中抽取的傭金，在財報中這計入其他收入欄目。
楊嘉宏：目前是近3%。
美國銀行-美林分析師埃迪•梁：2012年當當資本支出方面有何計劃?主要將投資于哪些領域?
楊嘉宏：正如此前所說，我們2012年將在天津建設大型倉儲中心，再加上IT基礎設施上的投資，2012年的資本支出應該會超過4000萬美元。
埃迪•梁：媒體產(chǎn)品方面的平均訂單金額有何變化?降價促銷等活動對此有何影響?
楊嘉宏：我們發(fā)放的優(yōu)惠券種類很多，通常是購買商品達到一定價格后就可獲得優(yōu)惠券，可用于下次消費;有的優(yōu)惠券只能用于一些商品，有的全場通用。總的來說，優(yōu)惠券鼓勵顧客更多地消費。至于它對平均訂單金額的影響，我沒有具體數(shù)據(jù)。
華控匯金分析師侯天：管理層提到進行了提升品牌形象的廣告攻勢，這是一次性的活動嗎?大概投入了多少資金?
俞渝：我們第四季度確實做了線下品牌推廣，從獲得的新顧客的數(shù)量等指標來看，其效果不錯，以后我們可能還會以每年一次的頻率推出類似的廣告攻勢。
楊嘉宏：其形式主要是戶外電子廣告，投入于地鐵、公交站等渠道。至于投入的經(jīng)費，可以根據(jù)該季度營銷支出與其他季度的區(qū)別算出。
侯天：第四季度總務與行政支出也有大幅增長，這又是什么原因呢?
楊嘉宏：并非如此，2010年第四季度該項支出占營收的3%，而去年第四季度只有2.5%。
侯天：包括證券投資在內(nèi)，當當目前共有多少現(xiàn)金儲備?
楊嘉宏：我們有人民幣2000萬元證券投資，現(xiàn)金存款則有13億元。
侯天：財報上的那筆短期貸款是什么緣故?
楊嘉宏：那是年底流動資金所需，是期限一個月的短期貸款。
Cowen & Co分析師：當當?shù)募夹g研發(fā)投入增長較快，請問主要是投資于哪些領域?
楊嘉宏：我們最重視的人才，優(yōu)秀的人才。在2012年，我們將在技術方面進行更多投入，滿足業(yè)務總體水平高增長的需求，并大力發(fā)展當當市場。我們還根據(jù)預測的流量需求增加了一些服務器，但最大的投資還是用于人才。
黃曉宇 2:12:35
奧本海默分析師安迪•楊：能否介紹一下當當電子書業(yè)務的最新進展?例如使用這項服務的用戶數(shù)、下載量、產(chǎn)品種類和定價水平等?與傳統(tǒng)圖書相比情況如何? 楊嘉宏：正如俞總所說，電子書業(yè)務仍處于發(fā)展初期。我們目前的總下載量已近50萬，來源于多個渠道，包括安卓和iPhone系統(tǒng)的設備，而且還在迅速增長。但我們并沒有把關注點放在這些數(shù)字上，因為我們相信隨著我們推出更多優(yōu)質(zhì)內(nèi)容，不斷改善用戶體驗，再加上第二季度將推出電子書閱讀器，我們預測明年的數(shù)據(jù)將更有意義。今年主要著力于培養(yǎng)用戶習慣，為用戶創(chuàng)造更多價值。
安迪•楊：中國現(xiàn)在已經(jīng)有很多電子書閱讀器廠家，而且iPad和安卓平板電腦也具有電子書功能，當當為何還要推出電子書閱讀器?是為了更好地銷售電子書嗎?它也將使用安卓系統(tǒng)嗎?
楊嘉宏：首先，該項目所需的資本支出并不高，中國的許多工廠都能提供由我們定制功能的電子產(chǎn)品。我們推出電子書閱讀器的原因在于，這將為我們的電子書商店量身定做，使用更加簡便。此外，目前電子書閱讀器成本已經(jīng)很低，零售價可以低于500元人民幣，大多數(shù)人都能負擔得起，我們認為現(xiàn)在推出時機合適，籍此改善用戶體驗是我們的目標。我們可以先下數(shù)量較小的訂單，因此不會產(chǎn)生太大的庫存，如果銷售情況良好，我們可以再增加訂單。
羅仕證券分析師亞當•科里西克：日用百貨銷售額現(xiàn)在占當當總營收的40%左右，管理層之前的目標是在2012年底達到50%，既然第四季度日用百貨銷售出現(xiàn)大幅增長，你們認為這個目標會提前實現(xiàn)嗎?
俞渝：我認為媒體產(chǎn)品與日用百貨銷售額比例達到各50%這一目標將在2012年實現(xiàn)，但具體何時實現(xiàn)難以預測。
科里西克：第一季度，日用商品銷售額所占比例還會像去年第四季度一樣大幅提高嗎?
俞渝：第四季度是非常強勁的季度，日用百貨銷售增長210%，媒體產(chǎn)品業(yè)務的增長也非常強勁，該季度的增幅大于第三季度。今年第一季度，我預期媒體和非媒體產(chǎn)品的銷售都將實現(xiàn)強勁增長。
高盛分析師凱瑟琳•梁：管理層在之前提到競爭對手的資金有些緊張，你們認為這是增加市場份額或者提高利潤率的機會嗎?
楊嘉宏：與去年相比，競爭環(huán)境確實更加有利，我們可能不需要向去年那樣降低產(chǎn)品的價格，但增加市場份額仍然是我們的首要目標。
凱瑟琳•梁：考慮到當當將在第二季度推出電子書閱讀器，當當屆時會推出相應的重磅市場營銷活動嗎?
楊嘉宏：在電子書閱讀器方面，我們擁有最大的圖書讀者群體以及圖書供應商群體。在電子書閱讀器上市的時候，我們不會進行大規(guī)模的推廣活動，但是我們可以通過多種方式廣而告之，免費加以宣傳。
俞渝：換句話說，交叉銷售將是我們主要的策略。當當?shù)膬?yōu)勢之一在于較低的用戶獲取成本，我們靠的正是優(yōu)勢產(chǎn)品和服務的結合。推動購買媒體產(chǎn)品的用戶去購買日用百貨是我們?nèi)ツ昱Φ姆较颍覀冋羌烁咝詢r比地獲得了大量顧客。為了使客戶從閱讀紙質(zhì)書向閱讀電子書轉(zhuǎn)變，我們將采取類似的措施，即將現(xiàn)有的消費者轉(zhuǎn)化為新業(yè)務的顧客。
Brean Murray分析師：有媒體報道稱，當當網(wǎng)可能與一些大型3C企業(yè)合作，請問當當網(wǎng)是否進軍3C市場的計劃?如果傳聞是真的，那它對當當網(wǎng)的營收、利潤產(chǎn)生什么樣的影響?當當將在合作中扮演什么樣的角色?
俞渝：當當希望與優(yōu)質(zhì)的B2C垂直企業(yè)進行合作，我們已經(jīng)展開了多項此類合作，包括樂淘和夢芭莎都正在與我們合作。如果我們確實能與優(yōu)質(zhì)的3C在線零售商達成協(xié)議，我們肯定會這么做。不過，我不認為這會對當當?shù)臓I收產(chǎn)生太大的影響，因為我們對當當平臺上的日用商品銷售，只按照交易總額收取傭金。2012年，我們將更加重視平臺市場項目，因為我們認為，邀請優(yōu)秀的B2C公司和線上、線下、品牌企業(yè)到當當網(wǎng)，以向我們的用戶群進行銷售，這是一個非常高效的途徑，可以豐富顧客的產(chǎn)品選擇并帶給他們良好的一站式購物體驗。
SIG分析師趙春明：有報道稱物流成本將會增加，當當將如何應對?
俞渝：去年第四季度，當當?shù)穆募s成本確實有所提高，占總收入的比例從2010年的12.6%提高到13.1%，其原因之一是我們支付給物流合作伙伴的費用提高。展望2012年，我們預計履約成本將再提高一些，因為我們希望提供更好更快的服務和更好的包裝，以滿足不同顧客的包裝需求。
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本文標題：當當高管解讀財報：產(chǎn)品變化致毛利率下滑
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