創(chuàng)業(yè)者和投資人要能夠看到三五年后的“必然”：1)中國(guó)的資本市場(chǎng)會(huì)擴(kuò)大一倍多一點(diǎn)。2)中國(guó)的資本市場(chǎng)會(huì)變得更健康，交易量更活躍。3)在資本市場(chǎng)當(dāng)中所交易的這些公司，基本上會(huì)越來(lái)越多的變成有價(jià)值導(dǎo)向的公司。
10月31日，峰瑞資本(FreeS Fund)創(chuàng)始合伙人李豐在中國(guó)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)暨擁抱世界互聯(lián)網(wǎng)峰會(huì)上分享了他對(duì)于“資本寒冬”的看法。李豐曾是IDG最年輕的合伙人之一，今年6月，他離開(kāi)IDG與林中華等人一起成立了專(zhuān)注早期投資的峰瑞資本。
李豐認(rèn)為：
創(chuàng)業(yè)者和投資人要能夠看到三五年后的“必然”：1)中國(guó)的資本市場(chǎng)會(huì)擴(kuò)大一倍多一點(diǎn)。2)中國(guó)的資本市場(chǎng)會(huì)變得更健康，交易量更活躍。3)在資本市場(chǎng)當(dāng)中所交易的這些公司，基本上會(huì)越來(lái)越多的變成有價(jià)值導(dǎo)向的公司。
另外，在中國(guó)金融體系當(dāng)中錢(qián)的數(shù)量超級(jí)多。這些錢(qián)一定會(huì)透過(guò)各種各樣的渠道和方式，來(lái)進(jìn)入到所謂面向未來(lái)的、能夠解決模式調(diào)整和效率升級(jí)的、面向新經(jīng)濟(jì)的中小企業(yè)。
李豐表示，健康的資本市場(chǎng)更青睞面向未來(lái)的新經(jīng)濟(jì)從現(xiàn)在開(kāi)始，面向的是3—5年之后的市場(chǎng)的話(huà)，中國(guó)的資本市場(chǎng)應(yīng)該會(huì)變得好，第一健康、第二活躍、第三價(jià)值導(dǎo)向。
而做新型的生產(chǎn)制造加工行業(yè)是歷史上最低點(diǎn)，或者從現(xiàn)在開(kāi)始只會(huì)變得更好不會(huì)變得更差。這就是風(fēng)口，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)中有大機(jī)會(huì)。
以下是李豐演講正文：
剛才坐在那兒的時(shí)候，有一個(gè)前排的一個(gè)朋友，他說(shuō)資本寒冬他給嚇尿了。我就稍微跟大家扯兩句資本寒冬這個(gè)問(wèn)題。
創(chuàng)業(yè)者和投資人要能夠看到三五年后的“必然”
我講這個(gè)問(wèn)題之前先講一個(gè)大的觀點(diǎn)，希望你們認(rèn)同。從大的邏輯上來(lái)講，不管你做的事情是融資還是創(chuàng)業(yè)，在我自己看到的以及切身感受的過(guò)程中，發(fā)現(xiàn)所謂出現(xiàn)獨(dú)角獸或者出現(xiàn)風(fēng)口邏輯這件事是很難預(yù)測(cè)的。
但是你可以大概預(yù)知，三五年這個(gè)周期以?xún)?nèi)，什么事情或者什么趨勢(shì)是注定要發(fā)生的。但沒(méi)有人能判斷這個(gè)路在哪里，這個(gè)路是什么?對(duì)我們投資人來(lái)講，對(duì)創(chuàng)業(yè)者也一樣，基本上是要先確定在三五年——如果你有本事看得更長(zhǎng)遠(yuǎn)五七年也好——有些事情是趨勢(shì)注定要發(fā)生的。
三五年之后，一定要發(fā)生的事情是哪幾件事情呢?先把結(jié)論告訴你，我再來(lái)講說(shuō)我怎么得到這個(gè)結(jié)論，和資本寒冬有什么關(guān)系。
有一個(gè)大前提，我們先假定中國(guó)的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和模式升級(jí)能夠完成，或者不會(huì)出現(xiàn)系統(tǒng)性的問(wèn)題，最少不會(huì)出現(xiàn)系統(tǒng)性的崩潰。
有了這個(gè)大前提之后，面向中國(guó)來(lái)看，有這樣幾件事在三五年的范疇之內(nèi)注定要發(fā)生：
第一，中國(guó)的資本市場(chǎng)，從道理上講規(guī)模會(huì)擴(kuò)大，我猜會(huì)擴(kuò)大一倍多一點(diǎn)。
第二，中國(guó)的資本市場(chǎng)會(huì)變得更健康，交易量更活躍，這是我的第二個(gè)確定的判斷，這兩件事情是相互關(guān)聯(lián)的。
第三，在資本市場(chǎng)當(dāng)中所交易的這些公司，基本上會(huì)越來(lái)越多的變成有價(jià)值導(dǎo)向的公司。
中國(guó)當(dāng)前的金融體系中充裕的錢(qián)會(huì)進(jìn)入中小企業(yè)
我們?cè)倩剡^(guò)頭來(lái)講，這三個(gè)結(jié)論通過(guò)什么推理來(lái)形成的。
第一，每一個(gè)國(guó)家和經(jīng)濟(jì)體，在需要刺激經(jīng)濟(jì)的時(shí)候，體系當(dāng)中的錢(qián)一定會(huì)非常充裕。這之前在美國(guó)發(fā)生過(guò)。而這件事情正在中國(guó)發(fā)生——央行發(fā)了政策，可以買(mǎi)銀行的資產(chǎn)，銀行的錢(qián)變得更充裕。
第二，取消了銀行存貸比，降了存款準(zhǔn)備金率。還有，保監(jiān)會(huì)在9月底出過(guò)一個(gè)文件，關(guān)于允許保險(xiǎn)基金發(fā)行或者參與設(shè)立私募股權(quán)投資基金。從另外一個(gè)角度你也可以看到，銀行在今年的二三季度，由于對(duì)中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)當(dāng)中的一些擔(dān)憂(yōu)，對(duì)大中型生產(chǎn)制造型貸款欲望和貸款規(guī)模下降。
把這些因素合起來(lái)會(huì)得到一個(gè)簡(jiǎn)單的結(jié)果：在中國(guó)金融體系當(dāng)中錢(qián)的數(shù)量超級(jí)多。那么這些錢(qián)按照國(guó)家的意愿和要求，一定會(huì)想盡一切辦法，透過(guò)各種各樣的渠道和方式，來(lái)進(jìn)入到所謂面向未來(lái)的、能夠解決模式調(diào)整和效率升級(jí)的、面向新經(jīng)濟(jì)的中小企業(yè)。你也可以理解為，沒(méi)有其他的通路可以選擇。
這些錢(qián)怎么進(jìn)(中小企業(yè)中)去?不好意思，我也不知道怎么回答。
另外一個(gè)佐證，中國(guó)一直以來(lái)依靠實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，很大程度上依賴(lài)銀行借貸，中國(guó)的間接融資，銀行所促成的借貸關(guān)系所產(chǎn)生的融資規(guī)模接近一半。
因?yàn)檫@樣的關(guān)系，造成了幾件事——第一件事中小企業(yè)借不到錢(qián)和借貸成本極高。所以國(guó)家一直以來(lái)，包括李克強(qiáng)在上個(gè)禮拜的講話(huà)，他有一個(gè)非常重要的說(shuō)法，是重復(fù)過(guò)非常多遍的：透過(guò)增加企業(yè)直接融資的方式，來(lái)降低企業(yè)負(fù)債率和中小企業(yè)的融資中間成本。
中國(guó)要大規(guī)模增加直接融資占比和直接融資渠道
很多人覺(jué)得這句話(huà)跟自己沒(méi)關(guān)系，我跟你解釋一下這句話(huà)跟你的關(guān)系在什么地方，這是中國(guó)重復(fù)了好幾年的話(huà)，只是現(xiàn)在到了必須解決的時(shí)候。直接融資只涉及到兩件事情，一件事情叫資本市場(chǎng)的債權(quán)融資，一件事情叫非金融機(jī)構(gòu)股權(quán)融資，這是直接融資的兩個(gè)定義。中國(guó)在這兩個(gè)融資上是什么狀況，我跟你們講完之后你就知道國(guó)家為什么要解決這兩個(gè)問(wèn)題。
中國(guó)社會(huì)融資的總額增量是一年15、16萬(wàn)億左右，中國(guó)在這兩個(gè)數(shù)(債權(quán)融資和非金融機(jī)構(gòu)股權(quán)融資)上加起來(lái)是15%，在非金融機(jī)構(gòu)股權(quán)融資含二級(jí)市場(chǎng)在內(nèi)的規(guī)模大概是3%—3.5%。刨去其他因素，這個(gè)事情在資本市場(chǎng)相對(duì)發(fā)達(dá)的國(guó)家是什么樣子的，大概這個(gè)數(shù)是60%——就是占社會(huì)融資總額的60%。
我把這一系列的數(shù)字和結(jié)論告訴你，我想如果你能夠稍微有點(diǎn)兒經(jīng)濟(jì)學(xué)的考慮的話(huà)，你能得到的結(jié)論，為什么這件事是一再地上升到國(guó)家層面的重要事情，是因?yàn)橹挥型ㄟ^(guò)若干種方式來(lái)大規(guī)模的增加對(duì)中小企業(yè)的直接融資通道和比例，才能解決以上的若干問(wèn)題，什么問(wèn)題?
第一，讓充裕的流動(dòng)性進(jìn)入面向創(chuàng)新的中小企業(yè)的融資當(dāng)中去。第二，在中國(guó)現(xiàn)在的整個(gè)融資結(jié)構(gòu)當(dāng)中，中國(guó)需要極大發(fā)展直接融資。目前直接融資的占比相對(duì)于合理的社會(huì)的資本結(jié)構(gòu)來(lái)講占比太低，而且增加了非常多的成本。什么叫成本?我借你錢(qián)這樣件事中間經(jīng)過(guò)了很多人，但是我給錢(qián)還你股權(quán)或者抵押的話(huà)，只是一道關(guān)系。所以總理一再要講，中國(guó)要大規(guī)模的增加直接融資的占比和直接融資的通道。但是你要問(wèn)我這個(gè)通道從哪里來(lái)，我不知道，我猜大量的資金會(huì)通過(guò)各種各樣的渠道進(jìn)入各種各樣面向直接融資或者股權(quán)融資不管是一級(jí)還是二級(jí)。
假定我們認(rèn)為中國(guó)在需要刺激經(jīng)濟(jì)的這五年當(dāng)中，會(huì)往經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)里面注入眾多的錢(qián)，社會(huì)融資總額一定會(huì)大幅度增加，我們先假定增加1倍。同時(shí)我剛才講了，直接融資占比只有15%，正常的發(fā)達(dá)國(guó)家有60%，美國(guó)有80%，然后國(guó)家還有巨大的需求，比如說(shuō)去除杠桿降低企業(yè)負(fù)債率，減少企業(yè)負(fù)債成本，所以這些都指向了要用直接融資替換間接融資。所以我們將定從15%上升到30%。我們?cè)诩俣ㄖ苯尤谫Y占比當(dāng)中的非金融機(jī)構(gòu)股權(quán)融資原來(lái)只占3%，我們?cè)賹⒍ㄟ@個(gè)部分，就是效率最高的這個(gè)部分，可能能再漲2—3倍，他能占直接融資占比的20%上升到最少50%這個(gè)數(shù)據(jù)上，再翻2倍到2.5倍。從這個(gè)數(shù)據(jù)再往上乘一下的話(huà)，分子剛才已經(jīng)翻了一倍那就是8倍，或者說(shuō)10倍或者是9倍。
我跟你們費(fèi)了半天勁講了這么宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)上的道理，我只是告訴你說(shuō)，如果你以5年為維度，或者4年、3年，我不知道有多快，我想不會(huì)超過(guò)5年，因?yàn)槿绻?年這件事沒(méi)有發(fā)生的話(huà)，我們這個(gè)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型就很難完成。如果快的話(huà)，大概兩三年如果慢的話(huà)三五年，你能看到的結(jié)果是一級(jí)+二級(jí)市場(chǎng)，整個(gè)社會(huì)當(dāng)中的或者整個(gè)國(guó)家當(dāng)中的錢(qián)，稱(chēng)之為流動(dòng)性，能夠透過(guò)非金融機(jī)構(gòu)股權(quán)融資的方式，進(jìn)入到這個(gè)實(shí)體當(dāng)中去的錢(qián)的規(guī)模，你從相對(duì)合理和保守的角度來(lái)看，整個(gè)要翻6—10倍之間的數(shù)，這是你面對(duì)的整個(gè)經(jīng)濟(jì)當(dāng)中，我們叫做3—5年之內(nèi)必然要發(fā)生的事情。
這件事跟你有什么關(guān)系?當(dāng)然跟你有關(guān)系，因?yàn)樵谧慕^大多數(shù)人所從事的行業(yè)，都是面向未來(lái)的新經(jīng)濟(jì)的中小企業(yè)，以及在轉(zhuǎn)型當(dāng)中的新經(jīng)濟(jì)的中小企業(yè)，這些錢(qián)將是你面對(duì)的資本市場(chǎng)的彈藥。我猜從現(xiàn)在開(kāi)始，中國(guó)會(huì)進(jìn)入這個(gè)領(lǐng)域極快速的發(fā)展或者較快速的發(fā)展，因?yàn)橘Y金的供給和需求，同時(shí)指向了這個(gè)方向。
三五年后升級(jí)的資本市場(chǎng)會(huì)更健康
還有一個(gè)結(jié)論，以3—5年的邏輯來(lái)看，中國(guó)的資本市場(chǎng)，一定會(huì)擴(kuò)大一倍的規(guī)模，同時(shí)還會(huì)更健康，更喜歡有價(jià)值的新經(jīng)濟(jì)企業(yè)，這里邊的道理也很簡(jiǎn)單。如果我的錢(qián)增長(zhǎng)了6—10倍，注入到非金融機(jī)構(gòu)股權(quán)機(jī)構(gòu)的類(lèi)別里面去，他肯定大家交換的方式，我拿了股權(quán)你拿了錢(qián)。但是這些股權(quán)握在我手里之后，其中的大部分是沒(méi)有流動(dòng)性的，我這些東西雖然值錢(qián)但是不一定賣(mài)得掉。出于整個(gè)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的要求，這些被大量制造出來(lái)的資產(chǎn)，一定會(huì)給自身尋求交易合流動(dòng)性。那么對(duì)股權(quán)類(lèi)的資產(chǎn)的交易和流動(dòng)性是由誰(shuí)提供的呢?是由資本市場(chǎng)。我把這兩件事情再給你們推一遍，結(jié)論就是以3—5年的觀點(diǎn)來(lái)看，這邊生產(chǎn)出來(lái)的大量的流動(dòng)性較差，但是質(zhì)量較高的這些股權(quán)類(lèi)的資產(chǎn)，出于他自身的流動(dòng)性需求，會(huì)要求一個(gè)規(guī)模更大體量更大，價(jià)值導(dǎo)向型更強(qiáng)的資本市場(chǎng)。那這兩件事情，必須是同時(shí)出現(xiàn)的，如果他們不能伴生性的出現(xiàn)的話(huà)，我用傳統(tǒng)觀念理解，這個(gè)錢(qián)就變成堰塞湖，就待在里面出不來(lái)了。
以人民幣的角度來(lái)看你所面對(duì)的市場(chǎng)，現(xiàn)在絕對(duì)不是寒冬，現(xiàn)在應(yīng)該是在即將有的一個(gè)很快的春天和夏天的開(kāi)始。因?yàn)槲抑v了，這是經(jīng)濟(jì)學(xué)的最基本的道理，這是國(guó)家意志，錢(qián)的意志，資本市場(chǎng)的意志，三件事情在一個(gè)規(guī)律上來(lái)循環(huán)論證的結(jié)果。所以我講的僅限于人民幣，在人民幣上是很好的春天和很熱的夏天，對(duì)于新經(jīng)濟(jì)，對(duì)于面向未來(lái)的新經(jīng)濟(jì)，是一個(gè)很好的春天和很熱的夏天的剛剛開(kāi)始，而且他會(huì)越來(lái)越快速，而且這個(gè)過(guò)渡的結(jié)果是——假定大前提存在，在3—5年周期之內(nèi)，你會(huì)看到一個(gè)體量更大，交易規(guī)模更大，并且更健康的資本市場(chǎng)。
健康的資本市場(chǎng)更青睞面向未來(lái)的新經(jīng)濟(jì)
什么叫更健康的資本市場(chǎng)?第一，在中國(guó)的資本市場(chǎng)當(dāng)中，錢(qián)的機(jī)構(gòu)化會(huì)變得比例非常高。現(xiàn)在我們大概有70%還是散戶(hù)在操作，如果資本市場(chǎng)的意義只包括二級(jí)市場(chǎng)的話(huà)，這在全世界很少發(fā)生，美國(guó)90%是機(jī)構(gòu)花的錢(qián)。
但是沒(méi)有關(guān)系，資本市場(chǎng)要能夠消化新興經(jīng)濟(jì)股權(quán)這類(lèi)資產(chǎn)的話(huà)，就必須具有非常好的價(jià)值判斷，才能夠消化這些股權(quán)類(lèi)的資產(chǎn)，什么叫做非常好的價(jià)值判斷?他必須讓面向未來(lái)的好企業(yè)值更多的錢(qián)，讓面向傳統(tǒng)的企業(yè)值更少的錢(qián)。資本市場(chǎng)必須能分辨什么是好企業(yè)什么是不好的企業(yè)，并且賦予好企業(yè)更好的流動(dòng)性和交易結(jié)果，才叫健康的資本市場(chǎng)。這是健康的最基本前提。
但是這個(gè)健康的前提之下，其中大部分的錢(qián)必須是機(jī)構(gòu)的，因?yàn)闄C(jī)構(gòu)有這樣幾個(gè)優(yōu)勢(shì)，第一理性。第二件事情有充分的信息權(quán)利，從而對(duì)價(jià)值判斷更合理。第三件事情，有更好的交易和對(duì)沖結(jié)構(gòu)，以至于他在市場(chǎng)上有更小的風(fēng)險(xiǎn)或者更小的流動(dòng)性。
所以結(jié)論很簡(jiǎn)單，對(duì)你現(xiàn)在來(lái)講，第一決不是寒冬。你面向的是3—5年之后的市場(chǎng)的話(huà)，我猜想那個(gè)時(shí)候中國(guó)的資本市場(chǎng)應(yīng)該會(huì)變得好，第一健康、第二活躍、第三價(jià)值導(dǎo)向。雖然路徑不知道，因?yàn)橛泻芏嗳痰念I(lǐng)導(dǎo)跟我討論過(guò)這個(gè)問(wèn)題，包括我們一些央行的領(lǐng)導(dǎo)人。他們一直以來(lái)的觀點(diǎn)這個(gè)過(guò)程到底是通過(guò)新三板實(shí)現(xiàn)的，還是透過(guò)注冊(cè)制實(shí)現(xiàn)的，還是通過(guò)其他的政策導(dǎo)向?qū)崿F(xiàn)的?我說(shuō)這件事我真的不知道，我不知道這個(gè)路徑國(guó)家會(huì)選擇哪一條，我只知道結(jié)果是怎樣的。這對(duì)你就夠了，因?yàn)槟阋膊皇钦咧贫ㄕ摺?/p>
傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)中有大機(jī)會(huì)，創(chuàng)業(yè)者別錯(cuò)過(guò)
再講講模式創(chuàng)新的問(wèn)題。第一，中國(guó)的人力資源成本，在過(guò)去的7年當(dāng)中，平均每年增長(zhǎng)16%，如果你用1.16的6次方或者7次方去乘一下的話(huà)，大概這個(gè)人力資源翻了3倍或者2倍多。第二，中國(guó)的新增勞動(dòng)力供給從2012年開(kāi)展每年凈減少300萬(wàn)。整個(gè)勞動(dòng)力存量市場(chǎng)從2012年不是往上更緩慢的增長(zhǎng)，而是開(kāi)始向下減少。
這兩句話(huà)合成的結(jié)果，你也知道中國(guó)面對(duì)最大的挑戰(zhàn)是什么?中國(guó)面對(duì)最大的挑戰(zhàn)是所有以人低成本勞動(dòng)力為基礎(chǔ)的商業(yè)模式，都會(huì)面臨很大的壓力，因?yàn)槭侨肆Y源成本上升和勞動(dòng)力減少兩個(gè)同時(shí)夾擊。
同時(shí)還有兩個(gè)因素，老齡化和放開(kāi)了二胎，所有的這兩個(gè)因素，如果你理解一番的話(huà)，他基本上都會(huì)同樣加快人力資源成本的浪費(fèi)。原因很簡(jiǎn)單，因?yàn)槟愕纳舷仑?fù)擔(dān)都變得更重。
所以為什么中國(guó)的傳統(tǒng)制造業(yè)開(kāi)始有挑戰(zhàn)，原因就是因?yàn)槲覀冊(cè)谠絹?lái)越集聚的這幾個(gè)因素的夾角下，在這個(gè)問(wèn)題上的壓力變得更顯著。所以，面向未來(lái)的一定會(huì)發(fā)生的宏觀趨勢(shì)，就是所有的能夠用更好更高效率的解決方案來(lái)替代人來(lái)解決的這些事情，你給足夠長(zhǎng)的時(shí)間，2—5年時(shí)間，他會(huì)以你想不到的速度去擴(kuò)展。這里面涉及到方方面面，第一產(chǎn)業(yè)、第二產(chǎn)業(yè)、第三產(chǎn)業(yè)都沒(méi)有問(wèn)題。
第二件事情與之相對(duì)應(yīng)的，中國(guó)經(jīng)過(guò)了過(guò)去十幾年的發(fā)展。所以我們現(xiàn)在面臨到兩個(gè)巨大的行業(yè)的變化。第一個(gè)，基于過(guò)去十幾年家庭和個(gè)人可支配收入的大規(guī)模上升，所以我們?cè)趲缀醴浅６嗟南M(fèi)領(lǐng)域，面臨重塑消費(fèi)行業(yè)的問(wèn)題。因?yàn)橄M(fèi)的收入增長(zhǎng)得比線(xiàn)下行業(yè)的解決方案增長(zhǎng)得速度快，所以說(shuō)有很多行業(yè)跟消費(fèi)直接相關(guān)的，不管是物品的流通還是服務(wù)行業(yè)，面臨到的都是迎合這些快速增長(zhǎng)的消費(fèi)能力。
刨去我們大家都追隨的這些文化行業(yè)、金融、教育、醫(yī)療等行業(yè)，所有的行業(yè)在現(xiàn)在都有重新做一遍的機(jī)會(huì)，這是為什么這些行業(yè)現(xiàn)在都很熱，而且其中有一些行業(yè)還沒(méi)有開(kāi)放，超大的金融行業(yè)，一百多萬(wàn)億，醫(yī)療行業(yè)，幾十萬(wàn)億的規(guī)模。
除此之外如果你不想隨大流的話(huà)，可以看看中國(guó)的第二產(chǎn)業(yè)。中國(guó)生產(chǎn)制造加工業(yè)，已經(jīng)差到連做這個(gè)行業(yè)自己里邊的人都不太愿意做中國(guó)的生產(chǎn)制造加工業(yè)了。我不知道你們是不是聽(tīng)懂了這句話(huà)背后的含義了，既然連這個(gè)行業(yè)自己的企業(yè)家都不太愿意去做這個(gè)行業(yè)，就意味著這個(gè)行業(yè)已經(jīng)到了最差的階段。剩下來(lái)就只有兩個(gè)選擇，這個(gè)行業(yè)會(huì)更差，還是這個(gè)行業(yè)會(huì)好起來(lái)?我猜這個(gè)行業(yè)一定要好起來(lái)，只不過(guò)是用了不同的形式，也是一次重新的做結(jié)構(gòu)，新的淘汰舊的。
為什么我講這句話(huà)，因?yàn)槲覀兘?jīng)歷了不同的歷史和年代，在座的各位都太小了，不一定有這個(gè)印象。如果你回去翻一翻的話(huà)，或者看一看李嘉誠(chéng)的發(fā)家史，從這個(gè)邏輯可以判斷兩件事，第一件事，最早的時(shí)候生產(chǎn)加工，有一段時(shí)間是香港制造。在80—90年代的跨度之外，低端的生產(chǎn)加工制造行業(yè)不是中國(guó)制造而是臺(tái)灣制造。如果你去問(wèn)臺(tái)灣四五十歲的人，你問(wèn)他80—90年代發(fā)生了什么?發(fā)生了很多廠(chǎng)開(kāi)始倒閉，很多青年到了城市從事了服務(wù)行業(yè)。毫無(wú)疑問(wèn)臺(tái)灣的服務(wù)行業(yè)第三產(chǎn)業(yè)變得非常好，親切、體貼、熱情、細(xì)致，這是他們經(jīng)過(guò)了十年的線(xiàn)下轉(zhuǎn)型完成的。
我們每一個(gè)經(jīng)濟(jì)體都經(jīng)歷了這樣的階段。但是中國(guó)的問(wèn)題不一樣，中國(guó)的問(wèn)題湊巧我們大概有十多億人，我們不太可能像臺(tái)灣和香港地區(qū)一樣，把整個(gè)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)從第二產(chǎn)業(yè)挪到第三產(chǎn)業(yè)，不可能十多億人都去服務(wù)和消費(fèi)。換句話(huà)來(lái)講，中國(guó)的生產(chǎn)制造加工行業(yè)，必須長(zhǎng)期存在，為了解決我們國(guó)家的人口和就業(yè)。
所以從現(xiàn)在開(kāi)始，做新型的生產(chǎn)制造加工行業(yè)是歷史上最低點(diǎn)，或者從現(xiàn)在開(kāi)始只會(huì)變得更好不會(huì)變得更差。其實(shí)我們中國(guó)的農(nóng)業(yè)，從道理上講，第一產(chǎn)業(yè)也在這樣的一個(gè)階段當(dāng)中，因?yàn)楹暧^的政策，因?yàn)橹杏^的人口的分布和農(nóng)村人口和勞動(dòng)力的轉(zhuǎn)移以及分化，當(dāng)然第三件事情由于消費(fèi)水平和消費(fèi)能力的提升，大概也會(huì)驅(qū)動(dòng)中國(guó)的農(nóng)業(yè)在這個(gè)階段。
你所面對(duì)的行業(yè)，在這個(gè)時(shí)候是看起來(lái)最差的階段，其實(shí)可能在很多行業(yè)往后看十年，幾乎是他最好的階段，因?yàn)樗麥惽商幵诹瞬荒茉俨钪荒芨玫碾A段。還有一些行業(yè)，是處在了因?yàn)橹袊?guó)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、人口結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)規(guī)律，叫做一定要發(fā)生、一定要替代的行業(yè)。所以你要處在這樣的風(fēng)口上也可以。
最后一句話(huà)，大前提我一直講了，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)是相信能夠轉(zhuǎn)過(guò)來(lái)的。巴菲特經(jīng)常說(shuō)過(guò)的一句話(huà)，在過(guò)去一百多年美國(guó)的資本市場(chǎng)當(dāng)中，所有每一次以努力做空美國(guó)經(jīng)濟(jì)為前提的經(jīng)濟(jì)努力，都遭到了慘痛的失敗。雖然我覺(jué)得巴非特的這句話(huà)有很多的利益成分在里面，因?yàn)樗鋵?shí)用各種不同的手段和金融工具在不同的地方賺到過(guò)錢(qián)。但歷史證明所有想以國(guó)家經(jīng)濟(jì)不好為前提，或者叫經(jīng)濟(jì)破產(chǎn)為前提，而做出的經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)努力，最后都會(huì)被國(guó)家打敗。也就是說(shuō)國(guó)家和經(jīng)濟(jì)在任何一個(gè)階段都要有信心。我最后也想告訴大家的，不管你是不是去看宏觀經(jīng)濟(jì)，在這個(gè)階段的中國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，我想也要有信心，因?yàn)樗矝Q定了你是不是分到這一碗雞湯。
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