據(jù)團(tuán)800最新數(shù)據(jù)顯示，至2012年4月份，一年內(nèi)有近2000家團(tuán)購網(wǎng)站被洗牌出局。這意味著，與2011年年中時的最高峰5000多家相比，整個行業(yè)淘汰了約40%玩家。
有多少公司清盤，就有多少資本灰飛煙滅。
這些資本里，有大量缺乏品牌與經(jīng)驗的民間風(fēng)投，也有一些聲名在外的著名VC。
我們今天來看看，團(tuán)購潮水退后，哪些資本現(xiàn)在最尷尬。
這不是一個好計算的活兒。
在2010、2011年兩年時間，業(yè)界披露的團(tuán)購融資案例，大概也就20多家。我們只能在這相對有名的20多起案例中來分析。
以下是虎嗅搜集到的、相對領(lǐng)先團(tuán)購企業(yè)的投資信息。
表中的投資信息、特別是投資金額、比例極不完備。大致上，我們可以看到如下線索：
1、IDG投了兩家團(tuán)購企業(yè)。這個描述有爭議的部分是，當(dāng)IDG與百度進(jìn)入36團(tuán)前后，正逢其轉(zhuǎn)型，更名轉(zhuǎn)型為“知我網(wǎng)”，現(xiàn)在知我網(wǎng)的定位是“專注于女性消費市場的垂直領(lǐng)域電商平臺”，而非團(tuán)購公司。
2、紅杉也是同樣狀況，看上去也是投了兩家團(tuán)購公司，實則其中的聚美優(yōu)品，是從昔日的團(tuán)購網(wǎng)站“團(tuán)美網(wǎng)”轉(zhuǎn)型而來。
3、金沙江創(chuàng)投進(jìn)入團(tuán)購時間在品牌VC中最早，早在2010年6月率先投資拉手網(wǎng)，而且敢一再下注、下重注，在拉手網(wǎng)三輪共計1.6億美元的融資中，皆有金沙江的影子。以總計9家投資者來平均計算，每家平均都要投近兩千萬美元——每輪都參與的金沙江的總投資額，應(yīng)該在四千萬美元以上。
4、另一個下重注的是凱鵬華盈，它聯(lián)合摩根大通向滿座網(wǎng)兩輪合計投資6000萬美元。（A輪凱鵬華盈獨自投1千萬美元）
5、鼎暉進(jìn)團(tuán)購?fù)恚诮鹕辰⒓t杉進(jìn)了近一年之后才匆匆“入場”，但一投就是兩個。2011年5月、7月相繼投了窩窩團(tuán)A輪、24券B輪。如果說IDG、紅杉投的兩家所謂“團(tuán)購”公司都有一家是“轉(zhuǎn)型”作品，尚屬可以理解，那么鼎暉一連投兩家純正團(tuán)購企業(yè)，還真讓人有點納悶。窩窩團(tuán)和24券是定位顯著差異化的團(tuán)購公司嗎？在團(tuán)購混戰(zhàn)中，鼎暉此舉還真有點用自己的錢跟自己的錢打仗的意思。
鼎暉挺尷尬
虎嗅認(rèn)為，鼎暉是上述知名VC中目前在團(tuán)購一役上最尷尬的一家。先來看窩窩團(tuán)。窩窩團(tuán)及其當(dāng)家人徐茂棟，以極其善于吹大話、炒作、鋪大攤子聞名，去年剛一融到資即聲稱要上市。后來自然不了了之。倒是大規(guī)模裁員、收縮是真。
據(jù)媒體報道，鼎暉大概向其投了兩三千萬美元。
如果說窩窩團(tuán)現(xiàn)在在規(guī)模上還能排到業(yè)界前幾，那么鼎暉投的另外一家24券（B輪，級別千萬美元），爆出的負(fù)面新聞更多。除了收縮、大規(guī)模裁員，24券已成為知名團(tuán)購公司中消費者口碑最差的一家。
2012年4月底，中國電子商務(wù)研究中心發(fā)布報告稱：24券是2012年度第一季度全國團(tuán)購用戶投訴最多的網(wǎng)絡(luò)團(tuán)購企業(yè)，其次為高朋網(wǎng)（高朋已關(guān)張、被F團(tuán)收編）
24券顯然是一家靠資本推動來獲取增長動能的團(tuán)購公司，在B輪融資僅三四個月后，它又欲尋求新一輪融資。但是鼎暉拒絕了它的追加投資請求。
但這時鼎暉在團(tuán)購上的投入已達(dá)到三四千萬美元了。
王功權(quán)“遺產(chǎn)”？
媒體報道稱，“其實鼎暉內(nèi)部的分歧一直存在。”一名知情者稱，24券獲B輪融資時，鼎暉內(nèi)部是王功權(quán)的支持聲音占主導(dǎo)，認(rèn)為國內(nèi)本地生活服務(wù)的機(jī)會還很大，團(tuán)購是個切入點，市場尚未定型，應(yīng)抓住投資機(jī)會。那段時期，鼎暉也投了窩窩團(tuán)。
但隨著王功權(quán)的“出走”，以及市場發(fā)生的變化，鼎暉對團(tuán)購項目逐漸失去了信心。
也有消息說，窩窩團(tuán)同樣是王功權(quán)“私奔”前操作的項目。
如此看來，王功權(quán)在鼎暉最后階段的投資業(yè)績并不太精彩。
“快投手”朱嘯虎會反思自己太快太猛嗎？
很明顯，24券被前幾家遠(yuǎn)遠(yuǎn)拉下。美團(tuán)流量一直較平穩(wěn)，而拉手最近幾個月以來有被窩窩團(tuán)與滿座拉下的趨勢。
這幾個月以來，拉手已相繼停止各導(dǎo)航網(wǎng)站的廣告投放、并且陸續(xù)裁員。缺乏資本與廣告的推動，拉手的銷售老大位置立即不保。媒體報道，僅參考前四個月的數(shù)據(jù)，美團(tuán)網(wǎng)銷售總額超過10.9億元、窩窩團(tuán)銷售超過9.6個億。相比之下，拉手網(wǎng)為8.7億元。
曾被媒體稱為“快投手”的金沙江的朱嘯虎現(xiàn)在壓力一定不小。拉手是他一手投出來的。據(jù)媒體報道，拉手網(wǎng)項目，金沙江內(nèi)部有持保留意見者，主要是對團(tuán)購產(chǎn)業(yè)看不清；此外對拉手網(wǎng)的高估值也有爭議，但這些異議皆被朱嘯虎“忽略”并說服了。為了快速與拉手“拉手”，他還采取了先以貸款方式快速到賬，（正式簽協(xié)議后）再轉(zhuǎn)成股份的方式，怕的就是拉手估值三四個月上升太快。
盡管投拉手不像鼎暉投24券，后者打水漂的趨勢更明顯，但未來就算拉手能上市，在 Groupon泡沫破滅、毛利稀薄的背景下，它曾經(jīng)的高估值所面臨的壓力是明顯的。
團(tuán)購并沒全部玩完。整個行業(yè)在向幾個“寡頭”集中。在這些投團(tuán)購的知名VC中，紅杉的眼光還是相對地道的。它投的是美團(tuán)。在團(tuán)購混戰(zhàn)中，無論是炒作（上市與盈利預(yù)期）方面、還是廣告投放與燒錢方面，美團(tuán)明顯顯得相對節(jié)制。6月5日，美團(tuán)網(wǎng)對外宣稱，其5月份銷售額為3.8億元。美團(tuán)網(wǎng)副總裁王慧文表示，目前公司毛利率約為7%左右，近一年最低點為2011年9月，毛利率約為3.5%左右。“當(dāng)美團(tuán)網(wǎng)毛利率超過8%時，公司可實現(xiàn)盈利，而盈利時間點大約在今年年底。”
跟美團(tuán)網(wǎng)有類似宣稱“今年盈利”的團(tuán)購企業(yè)還有幾家（IDG投的嘀嗒團(tuán)甚至宣稱今年上半年即可盈利）。
我們拭目以待哪家說的話能兌現(xiàn)。
總的來說，幾家領(lǐng)頭團(tuán)購企業(yè)活下來的可能性還是很大，但資本市場能給這個行業(yè)多大的估值倍數(shù)，則是另一回事了。
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