愛奇藝將被收購的謠言已經(jīng)流傳許久，如今終于要塵埃落定了。
百度昨日發(fā)布公告，百度 CEO 李彥宏和愛奇藝 CEO 龔宇代表財(cái)團(tuán)向百度發(fā)起收購要約，以 28 億美元的估值收購愛奇藝。
目前，百度持有愛奇藝 80.5% 的流通股份。李彥宏和龔宇都是愛奇藝的董事會(huì)成員，這兩人都曾在公開場(chǎng)合不止一次地表示，公司的行業(yè)價(jià)值沒有獲得美國投資者的充分理解。
似乎這次的收購提振了華爾街投資者的信息。此公告之后，百度股價(jià)當(dāng)天收?qǐng)?bào) 152.73美元，上漲 8.16%。
把愛奇藝弄回來，能在股市上把百度打扮得更好看點(diǎn)
對(duì)百度來說，愛奇藝一直是個(gè)不掙錢的買賣，實(shí)際上除了搜索之外的業(yè)務(wù)都給財(cái)報(bào)拖了后腿。
根據(jù)去年第三季度的財(cái)報(bào)，百度總營(yíng)收為人民幣 183.83 億元，相比 2014 年第三季度增長(zhǎng) 36.0%，但運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)只有人民幣 25.12 億元，同比下滑了 35.9%。
過去兩年時(shí)間，百度的收入增長(zhǎng)一直很高，但利潤(rùn)率卻一路下滑，從 2013 年的 38% 跌到了現(xiàn)在的 14%。
百度收入越來越薄的主要原因在于對(duì)新業(yè)務(wù)的投資：越來越多的開支主要來自 O2O(數(shù)字連接線下服務(wù))、旅游和視頻。對(duì)應(yīng)的分別是百度糯米及外賣、去哪兒和愛奇藝。你在百度上叫外賣的補(bǔ)貼、用愛奇藝看的自制劇的成本，都來自這筆支出。
百度在財(cái)報(bào)中表示，交易服務(wù)(Transaction Services，即 O2O 部分)把運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率拉低了 32%，在此之外，愛奇藝又將運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率拉低了 5.4%。
2015 年夏天，百度 CEO 李彥宏宣布百度未來的方向從搜索轉(zhuǎn)向 O2O 服務(wù)，但這個(gè)戰(zhàn)略并沒有得到華爾街的看好，在彭博社的采訪中，李彥宏就說美國投資者看不懂 O2O，因此會(huì)考慮退市回中國：
“如果哪天我發(fā)現(xiàn)美國市場(chǎng)已經(jīng)完全失去了認(rèn)同我們價(jià)值觀的希望，而國內(nèi)市場(chǎng)又真正了解我們的業(yè)務(wù)，我可能會(huì)這樣做。但首先，我們必須要有耐心，給美國投資者一些時(shí)間。”
現(xiàn)在看來李彥宏已經(jīng)不打算等了。
在私有化前，愛奇藝有 80.5% 的股份在百度手上，收購?fù)瓿珊螅蛺燮嫠囅嚓P(guān)的內(nèi)容成本將不會(huì)再出現(xiàn)在百度的財(cái)報(bào)當(dāng)中，少了這部分虧損后，利潤(rùn)率會(huì)得到一定程度的改善。
百度的搜索已經(jīng)沒有以往那么重要，而且會(huì)越來越不重要。但百度在未來幾年內(nèi)依然能通過廣告獲得數(shù)百億的收入。
而愛奇藝視頻、糯米團(tuán)購、去哪兒旅行的前景就不是那么確定。剝離燒錢的愛奇藝，能讓百度重新獲得美國投資者的信心——至少在未來兩三年里。消息宣布第二天百度股價(jià)上漲超過 8% 便是例證。
燒錢的生意可能都會(huì)走開
類似的道理已經(jīng)用在了去哪兒上，去年 10 月被攜程控股后，百度的財(cái)報(bào)中會(huì)剔除去哪兒的虧損部分。結(jié)果是百度的整體收入會(huì)減少一些，但相應(yīng)的利潤(rùn)也會(huì)增加。去哪兒在 2015 年前三季一共虧了 22.5 億元。
對(duì)愛奇藝來說，私有化之后將迎來更多的資金。CEO 龔宇在內(nèi)部郵件中說：“私有化實(shí)現(xiàn)之后，愛奇藝將尋求合適時(shí)機(jī)在國內(nèi)上市。”
這說明在美國得不到支持的視頻業(yè)務(wù)，將通過中國股市募集資金，去和騰訊、搜狐、優(yōu)酷土豆競(jìng)爭(zhēng)。
愛奇藝只是被扔掉的第一個(gè)“包袱”，今年初有消息稱百度旗下“百度音樂”、“百度文學(xué)”、“百度糯米”、“百度外賣”、“91桌面”、“作業(yè)幫”、“百度醫(yī)療”、“百度影業(yè)”等 8 家公司都打算回國上市。
百度外賣甚至已經(jīng)開始了獨(dú)立的融資。從內(nèi)部流程的 PPT 文檔來看，繼去年 7 月 拿到 2.5 億美元之后，百度外賣準(zhǔn)備今年第一季度完成總額 3-5 億美元的 B 輪融資。
分析人士表示，對(duì)于市值超過 500 億美元的百度來說，一步步把業(yè)務(wù)拆分、將旗下資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到中國，是百度“回國計(jì)劃”最穩(wěn)妥的方法。
相對(duì)應(yīng)的是，百度從去年 7 月啟動(dòng)了一個(gè)“航母計(jì)劃”，把旗下十多個(gè)項(xiàng)目進(jìn)一步對(duì)外部投資者開放，第一批開放的就是百度外賣和 91 桌面。
視頻網(wǎng)站的競(jìng)爭(zhēng)還需要持續(xù)不斷地?zé)X
2014 年 10 月， 愛奇藝首席執(zhí)行官龔宇在一個(gè)論壇上說：“愛奇藝比別人晚了四五年的時(shí)間成長(zhǎng)起來，現(xiàn)在都已經(jīng)超過其他行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，有一個(gè)重要的原因：錢，砸錢。”
在過去的兩年里，愛奇藝在內(nèi)容采購方面可以說是一擲千金。獨(dú)家播放的綜藝節(jié)目有《爸爸去哪兒》、《康熙來了》等國內(nèi)熱門綜藝節(jié)目，《愛情公寓 4》、《北平無戰(zhàn)事》等國內(nèi)一線衛(wèi)視熱門電視劇，以及《Running Man》、《Star King》、《無限挑戰(zhàn)》等韓國熱門綜藝節(jié)目。據(jù)說，光是幾檔綜藝節(jié)目就花費(fèi)了愛奇藝 2 億元。而《愛情公寓 4》的單集播放價(jià)格也達(dá)到了數(shù)百萬元。
僅在去年 10 月那一個(gè)月里，愛奇藝就和獅門、NBC 環(huán)球、 China 3D 、BBC Earth 公司簽署了合作版權(quán)，取得這些公司部分影視作品的版權(quán)。
愛奇藝也成立了影業(yè)公司，同時(shí)還投資了華策、新麗這樣的主流影視劇公司，它們還請(qǐng)來了當(dāng)紅的 Angelabady 和鹿晗，作為公司成立 15 年來第一批代言人。
2015 年 10 月，愛奇藝引用艾瑞咨詢的數(shù)據(jù)，宣布自己在 8 月成為了 PC 端和移動(dòng)端覆蓋人群最廣、觀看時(shí)間最長(zhǎng)、獨(dú)立訪問用戶最多的視頻網(wǎng)站。 2015 年 12 月 1日，愛奇藝宣布其 VIP 會(huì)員突破 1000 萬。
如今，按照愛奇藝高級(jí)副總裁楊向華的說法，愛奇藝的付費(fèi)會(huì)員，已經(jīng)成為國內(nèi)視頻網(wǎng)站最大的付費(fèi)會(huì)員群體。
目前，愛奇藝主要采用兩種會(huì)員相關(guān)的劇播模式。
第一種像《盜墓筆記》那樣，一般的會(huì)員要一周等一集，而付費(fèi)會(huì)員可以搶先看完。
第二種則是《蜀山戰(zhàn)紀(jì)》的形式，愛奇藝付費(fèi)會(huì)員獨(dú)享，一般的會(huì)員要看到劇估計(jì)要等幾個(gè)月付費(fèi)會(huì)員把幾季的劇都看完之后。
而會(huì)員內(nèi)容的另一部分是國產(chǎn)影視劇和自制網(wǎng)劇，去年的《盜墓筆記》和《蜀山戰(zhàn)紀(jì)》雖然招來吐槽不少，但也連續(xù)兩次把愛奇藝送上了蘋果 App Store 的應(yīng)用排行榜。
“市場(chǎng)環(huán)境在改變，用戶在為優(yōu)質(zhì)的內(nèi)容付費(fèi)的習(xí)慣也在改變。”在早先的采訪中，愛奇藝的高級(jí)副總裁曾這樣告訴《好奇心日?qǐng)?bào)》的記者。他們希望愛奇藝的付費(fèi)會(huì)員能夠通過一系列的電視劇占到收入的更大比重。
但即使愛奇藝的付費(fèi)會(huì)員已經(jīng)超過千萬，視頻網(wǎng)站的前景也不會(huì)就此明朗起來。
視頻網(wǎng)站付費(fèi)都在效仿 Netflix 在美國的做法。區(qū)別在于，美國市場(chǎng)習(xí)慣將賬戶與信用卡綁定，到期自動(dòng)扣費(fèi)——只要他不主要取消，錢就會(huì)每月打過去。這習(xí)慣在中國從來沒有普及。按月付費(fèi)的用戶得每月手動(dòng)付費(fèi)——只要他不動(dòng)手付，視頻網(wǎng)站就拿不到錢。二者的差異無疑是巨大的，中國視頻網(wǎng)站留住一個(gè)用戶艱難得多。
過去兩年，阿里巴巴已經(jīng)為影視行業(yè)投入了超過 200 億元。 騰訊在短短一星期內(nèi)先后成立了兩家影業(yè)公司，分別是聚焦網(wǎng)劇開發(fā)的企鵝影業(yè)和聚焦在電影制作的騰訊影業(yè)。
在騰訊視頻介紹 2016 年計(jì)劃的發(fā)布會(huì)上， 騰訊公司副總裁孫忠懷曾表示，阿里巴巴收購優(yōu)酷土豆讓他們喜憂參半，憂是因?yàn)榘鏅?quán)競(jìng)爭(zhēng)的壓力大了，喜呢，則是說視頻行業(yè)的蛋糕會(huì)因?yàn)楦?jìng)爭(zhēng)而變大，對(duì)行業(yè)和觀眾有好處。
接下來幾年，視頻網(wǎng)站行業(yè)可能都是百度、阿里巴巴和騰訊三家的燒錢游戲。
現(xiàn)在要?jiǎng)兂鰜淼模径际前俣仍?jīng)的“投資”
百度在投資上的步子一直不怎么積極，2015 年 5 次規(guī)模超過百億的合并案中，只有一次和百度有關(guān)系。這一年，百度投資的公司總計(jì) 24 家，總金額 74 億元人民幣，相比之下阿里巴巴投了 100 家、騰訊 66 家。
這和百度的投資方式有很大關(guān)系，相比于騰訊和阿里巴巴，百度早年更愿意采用接近收購的控股方式，把另一家公司吸收成自己的業(yè)務(wù)之一。而細(xì)分領(lǐng)域最好的公司基本都不愿意接受這樣近似收購的投資。
比如去哪兒，早在 2011 年，百度就用 3.06 億美元收購了去哪兒 60% 的股份，去哪兒的估值也隨之達(dá)到了 4.83 億美元。這是百度當(dāng)時(shí)最大一筆的戰(zhàn)略投資。
投資后，百度將去哪兒的旅游服務(wù)搜索結(jié)果頁整合到百度旅游搜索當(dāng)中，而去哪兒也用融到的資金進(jìn)行酒店搜索和移動(dòng)用戶應(yīng)用程序的開發(fā)。
到了去年 10 月去哪兒和攜程的合并，百度同時(shí)也以接近 25% 的持股比例，成為了攜程的最大單一股東。
有同樣命運(yùn)的還有百度糯米，2013 年它還叫“糯米網(wǎng)”的時(shí)候，百度用 1.6 億美元獲得了它 59% 的股份，第二年又把剩下的股份全部買下。
2015 年，除了說 3 年投入 200 億之外，李彥宏向百度糯米投入的資源還包括更多的入口比如地圖。在最新上線的百度地圖應(yīng)用中，一個(gè)“發(fā)現(xiàn)周邊服務(wù)”的大按鈕里就被塞入了餐飲、打車、酒店、旅行和車主服務(wù)。百度想用占市場(chǎng)份額 70% 的地圖，帶動(dòng)生活服務(wù)的交易量。
而 2010 年上線的愛奇藝從一開始就是百度投資組建，經(jīng)過一系列的股份認(rèn)購，2012 年百度成為愛奇藝的控股方，又把花了 3.7 億美元的 PPS 和它合并在了一起。
2014 年，小米和順為投資在注入 3 億美元后擁有 10%-15% 愛奇藝的股權(quán)，百度隨后追加 1 億美元，持股 80%。
這些努力并沒有讓百度達(dá)到李彥宏所說的“用服務(wù)來連接消費(fèi)者”，百度 9 成的營(yíng)收依然來自搜索的變現(xiàn)。
現(xiàn)在回到中國市場(chǎng)拿錢，百度能在與騰訊、阿里巴巴的競(jìng)爭(zhēng)中勝出么?
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本文標(biāo)題：愛奇藝要回國上市 對(duì)百度來說意味著什么？
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