高原資本的投資哲學(xué)是，不追求數(shù)量，而追求回報率。
上一個案子叫奇虎360，下一個是趣游。
“恰如人生初見”，趣游(北京)科技有限公司(下簡稱“趣游”)創(chuàng)始人玉紅如此形容他與高原資本(Highland Capital Partners)董事總經(jīng)理涂鴻川的第一次見面。
2010年10月，趣游創(chuàng)業(yè)一年半，做游戲聯(lián)運(yùn)起家，剛剛拿到一個游戲的獨(dú)家代理權(quán)，是國內(nèi)第一家做“獨(dú)代”的公司。團(tuán)隊就20人，年紀(jì)最大的不過31歲。玉紅挑了5家美元基金發(fā)去商業(yè)模式PPT尋求投資。
涂鴻川“聞訊”來拜訪。他一個人過來，拎個皮包，一副很草根、很不拘小節(jié)的樣子，開口卻是港臺味的中文——玉紅后來才知道他是一位馬來西亞人。玉紅簡單地“講了講公司是干嗎的”，涂鴻川就說準(zhǔn)備投資，緊接著跟玉紅大談了一番高原資本的歷史。
玉紅納悶他“怎么不多考慮考慮”，但潛意識卻覺得，這次的合作也許能成。一個月之內(nèi)，玉紅的PPT引來了另外幾家的關(guān)注與投資意向，高原資本開始窮追不舍：涂鴻川請玉紅參加高原資本的聚會，讓他和其他被投資的創(chuàng)業(yè)者先“認(rèn)識一下”；在玉紅出差到上海時拉他去酒吧喝酒，順便游說他盡快簽“Term Sheet”(投資意向書)；還請他到位于人民廣場的高原資本中國區(qū)辦公室與美國總部開電話會議。
這一去不要緊，玉紅發(fā)現(xiàn)這家基金公司總共就三個人：涂鴻川與另一位合伙人葉冠泰，外加一位秘書。結(jié)合第一次見面的情景，一個詞躍入他的腦中：皮包公司。但很多是巧合，最終趣游接受了高原資本的投資，玉紅與涂鴻川也成了鐵哥們兒。
“我當(dāng)時懷疑第一次見面就說要投資是忽悠我，而且他可能并不太懂游戲運(yùn)營。但是他很熱情、陽光、能感染別人，甚至找到我們團(tuán)隊其他人去交流。他讓人愿意去信任他，如果一看這人屬于想得太多那種，我就不愿意跟他溝通；而且我當(dāng)時在做全球化戰(zhàn)略，希望找一些有全球視野的兄弟，高原資本和涂鴻川的背景就符合條件。我想未必最有名的VC就是最好的。”
說這話時，趣游已經(jīng)啟動赴美上市，年收入6億元，利潤超過1億元，員工達(dá)1300人，海外代理業(yè)務(wù)增速迅猛，高原資本是他們唯一的投資方。
它將成為高原資本新一家IPO公司，之前的一家是2011年3月30日登陸紐交所的奇虎360，為高原資本帶來了高達(dá)4億美元的回報。它也是高原資本落戶中國投資7年來投資的9家公司之一，另外幾家包括網(wǎng)康科技、途牛、悠視網(wǎng)、維旺明(下簡稱“VIVA”)等。
“論投資公司每人的單位產(chǎn)出，我們絕對是最高的。不過我們一般盡可能低調(diào)一點(diǎn)，掙了錢也沒必要炫耀讓人知道。”涂鴻川“狡猾”地笑道。
一家“較勁”的投資公司
高原資本在投資圈里的確并不高調(diào)，甚至有點(diǎn)神秘，但口碑良好。涂鴻川與葉冠泰每年也會看兩三百家公司，但他們卻為自己樹立了幾項硬指標(biāo)：必須是TMT行業(yè)(主要指電信、媒體和科技類)企業(yè)，最好在“一歲大”左右，要由高原資本領(lǐng)投并占股達(dá)到20%。
每項指標(biāo)都有自己的道理：首先只投TMT公司，用涂鴻川的話說，“其他東西再火也不動，投得多反而會煩”。其次是階段，他們偏愛剛成立一年多的新公司，這時往往對方的商業(yè)模式還沒找準(zhǔn)，其他投資人根本看不入眼，甚至懷疑“馬上要垮掉”，但涂鴻川認(rèn)為唯有這樣才夠好玩。
一旦涉及到投資，高原資本的要求又很苛刻。除途牛旅游網(wǎng)之外，其他項目都是領(lǐng)投，盡量多拿股份，很多案子都投到了1000萬美元。有一家投資后占百分之十幾，他們還特意多買了一些股份達(dá)到20%，只為符合高原資本一貫的“戰(zhàn)略”。
與其說這是種“較勁”，倒不如說這是高原資本對自己的一種強(qiáng)迫。“跟投有時候就是放個兩三百萬，可有可無，虧了也無所謂。領(lǐng)投不行。有壓力才有推動力，你才能把對方的東西當(dāng)成自己的事做。而且做投資本身也是學(xué)習(xí)。你占20%的時候，公司把你看作一個重要合作伙伴；你如果只占1%，人家可能理都不理你。”
而且高原資本還規(guī)定每位合伙人每年不得投資超過2個項目，以防精力分散。2011年上半年的創(chuàng)投圈資本極其活躍，高原資本卻只投了一個。2012年許多基金開始收縮，高原資本卻在上半年一口氣投了3家公司。他們早就打算在下半年增加一位合伙人，這下正好——可以借此“配額”再多投幾個。
硬指標(biāo)之外，在公司的選擇上，涂鴻川有自己的一套“公式”：創(chuàng)業(yè)公司的產(chǎn)品要先后達(dá)到“愛不釋手——家喻戶曉——形成品牌”三個階段。上線后用戶用了一兩次就拋棄的應(yīng)用比比皆是，這種絕不會考慮；等到家喻戶曉之后，用戶口碑會推著品牌往前走。
在這套公式的指導(dǎo)下，電商、社區(qū)兩大熱門領(lǐng)域，高原資本一個都沒投，涂鴻川更反感團(tuán)購這類“一窩蜂”式、互相抄襲卻抄得四不像的熱潮。電商投資最火爆的那段時間，涂鴻川很真心地問圈中好友，電商的亮點(diǎn)在哪里，朋友脫口而出：“市場夠大呀！”
他還是不為所動：“不是說這行業(yè)不好，是我們看不懂。互聯(lián)網(wǎng)是輕工業(yè)，電商公司雖然是互聯(lián)網(wǎng)公司，但是它與傳統(tǒng)零售業(yè)唯一的不同是沒有店面，后面的物流、庫存、配貨都是一樣的。所以我認(rèn)為，它是互聯(lián)網(wǎng)里頭的重工業(yè)。如果有一天傳統(tǒng)領(lǐng)域公司做互聯(lián)網(wǎng)的話，會不會比較快？事實上蘇寧易購現(xiàn)在已經(jīng)起來了。”
再套用他的投資“公式”，更是“投不得”：“我認(rèn)為必須是從愛不釋手到家喻戶曉，然后品牌出現(xiàn)。可事實上電商是反過來，用打廣告做品牌，讓一大堆人來，人家到底喜歡不喜歡你也不知道，雖然達(dá)到了家喻戶曉但是沒什么價值。”
2008年上下，社交網(wǎng)站迎來投資熱；2011年末社交APP又倍受關(guān)注。他照樣不看好：“只有我們這樣的老一代人會到社交網(wǎng)站上懷舊，但是懷舊半天能怎么樣呢？你以前的男朋友都有老婆了，你以前的女朋友現(xiàn)在也不如當(dāng)年了，沒太大意思啊！那些新的APP是給90后用的，陌生人社交雖然聽起來不錯，可是用戶在上面往往越聊越偏。(盡管)也達(dá)到家喻戶曉了，但是用戶上了這樣的APP又不想被自己的熟人知道。”
曾有人提出，投資是世上最難的事情，難分對錯，難于總結(jié)。不過，高原資本在對“人”的研究上，已經(jīng)有了一些心得。“我感覺他們兩個很善于總結(jié)人的特點(diǎn)。”玉紅說。
在趣游接受投資之后很久，玉紅問高原資本美國那邊的合伙人，到底為什么投資自己。對方笑笑說因為你們不缺錢，賺錢的公司為什么不投，互聯(lián)網(wǎng)上能賺錢的公司又不多！
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