“保代簽字權(quán)放開(kāi)的規(guī)則措施實(shí)際上比預(yù)期晚了近一個(gè)月。”早在2012年3月，接近證券業(yè)協(xié)會(huì)的知情人士便向記者透露，按證監(jiān)會(huì)最初構(gòu)想，保代簽字權(quán)是想全面放開(kāi)，不進(jìn)行限制，同時(shí)加強(qiáng)監(jiān)管保代項(xiàng)目。但因改革的力度過(guò)大，對(duì)行業(yè)沖擊過(guò)大而作罷。
“限制的初衷是希望保代能集中精力盡職做好一個(gè)項(xiàng)目，但這種做法，不僅沒(méi)達(dá)到最初的監(jiān)管目的，反而使簽字權(quán)成為奇貨可居的‘資產(chǎn)’”。上述知情人士感嘆道。
保代一直是投行爭(zhēng)搶的對(duì)象。
“無(wú)論保代執(zhí)業(yè)水平多高，多一個(gè)保代，對(duì)于投行而言，就意味著多了4個(gè)項(xiàng)目的簽字權(quán)。”該知情人士表示。
一直以來(lái)，保代行業(yè)中“簽字權(quán)”的秘密，幾乎不被外界了解。
“過(guò)去數(shù)年，監(jiān)管層的一些研究人員在進(jìn)行摸底和調(diào)查中，曾發(fā)現(xiàn)數(shù)起‘代簽’事件。”上述接近證券業(yè)協(xié)會(huì)的知情人士透露。
所謂“代簽”，便是在IPO項(xiàng)目保薦書(shū)上簽字的保薦人，并非該項(xiàng)目的真正保薦人士，甚至與該項(xiàng)目沒(méi)有一點(diǎn)關(guān)系。
“因?yàn)橛泻炞謾?quán)的限制，一些保薦人已經(jīng)用完自己的簽字權(quán)，于是券商便會(huì)內(nèi)部調(diào)節(jié)，讓還有簽字權(quán)的保薦人代簽，整個(gè)保薦工作還是由原保薦人負(fù)責(zé)。而簽字者便會(huì)為應(yīng)付監(jiān)管層的審核，在上會(huì)前幾日，拿著一大堆該項(xiàng)目的材料惡補(bǔ)。”上述知情人透露，這樣做的后果就是經(jīng)常使IPO的風(fēng)險(xiǎn)被放大，簽字的保薦人實(shí)際完全未參與，對(duì)項(xiàng)目的熟悉度都是靠臨時(shí)突擊，“這種做法，不但規(guī)避了簽字權(quán)的限制，也使長(zhǎng)期沒(méi)有項(xiàng)目的保薦人免于按規(guī)定受到處罰而被取消資格，對(duì)于有多個(gè)項(xiàng)目的保薦人而言，更樂(lè)于選擇‘多勞多得’。”
財(cái)富、良知與健康的取舍，對(duì)于保代而言，有時(shí)是迫于“熊掌”與“魚(yú)”的選擇，但有時(shí)也常歸咎于“身在江湖不由己”的屈從與“情非得以”的兩難。
“但如今，身不由己的打工者，忘卻了生活和身體。一種無(wú)能為力的宿命感。”2012年3月12日凌晨1點(diǎn)55分，郭熙敏熬夜加班時(shí)在微博上一聲嘆息。
“許多IPO和重組項(xiàng)目，一開(kāi)始，我們就知道有難度，也知道其不可為，但沒(méi)辦法，必須冒險(xiǎn)硬著頭皮上。”2012年7月底，新大地IPO項(xiàng)目涉嫌上市造假東窗事發(fā)，相關(guān)中介將被追究責(zé)任時(shí)，一位滬上資深保代人士向記者就此感嘆。
創(chuàng)業(yè)板令人震驚的造富效應(yīng)刺激著創(chuàng)業(yè)者的神經(jīng)，各公司上市的渴望或許從來(lái)沒(méi)有如此強(qiáng)烈。
“有些項(xiàng)目是投行高層分配的任務(wù)，擬上市公司的老板往往與投行高層多少沾親帶故，投行高層會(huì)以硬命令的規(guī)定，讓保薦人想法助其過(guò)會(huì)上市，對(duì)于保代而言就別無(wú)選擇，即使知道這個(gè)公司存在諸多問(wèn)題，但也必須要配合公司方面去進(jìn)行‘調(diào)節(jié)’甚至幫助公司造假。”上述資深保代感嘆道，但如果公司在上市過(guò)程中被查處，保代必有連帶負(fù)責(zé)。
另一些項(xiàng)目更因涉及券商所在的地方政府利益或“政治任務(wù)”，也不得不讓保代們“迫不得已”涉險(xiǎn)。
2011年，西南某項(xiàng)目計(jì)劃上市融資，但奇怪的是，該項(xiàng)目保薦方并非所在地券商，而是選擇了某南方券商。
據(jù)記者了解，該融資項(xiàng)目由時(shí)任當(dāng)?shù)卣话咽种鞴埽擁?xiàng)目進(jìn)行之初，保薦方也曾圈定為當(dāng)?shù)厝蹋撊炭疾旌蟀l(fā)現(xiàn)項(xiàng)目存在諸多問(wèn)題，便通過(guò)當(dāng)?shù)厝嗣}關(guān)系請(qǐng)辭。此后，該融資項(xiàng)目便以“政治任務(wù)”的手段強(qiáng)壓給某南方券商。
“我們也沒(méi)辦法，上面下來(lái)死命令，我必須承接，至于結(jié)果如何，只能聽(tīng)天由命了。”斯時(shí)，該項(xiàng)目主辦保薦人士不止一次向記者嘆息。
耗時(shí)近一年的規(guī)整后，2011年底，該項(xiàng)目還是退出了上市程序。
“這算是最好結(jié)果了，一開(kāi)始結(jié)果就已被預(yù)期了，這是我們作為項(xiàng)目保薦方無(wú)法左右的。”該保薦人向記者回憶道，“能說(shuō)自己虧嗎？身在江湖不由己吧，只能說(shuō)把這也當(dāng)成一次經(jīng)驗(yàn)總結(jié)。”
一個(gè)保薦項(xiàng)目的周期相當(dāng)長(zhǎng)，從券商開(kāi)始入場(chǎng)到上市，一般要3-4年。許多項(xiàng)目即使該券商介入時(shí)間較長(zhǎng)，但臨到報(bào)會(huì)前，又會(huì)有許多“不可阻”的內(nèi)幕因素，臨門(mén)更換保薦方。
“這樣的事例舉不勝舉，許多都是由當(dāng)?shù)卣鲗?dǎo)換將，有政府支持的券商很容易便攫取前任機(jī)構(gòu)入場(chǎng)規(guī)整多時(shí)的成果。”上述資深保代人士感嘆道。
保代行業(yè)有其無(wú)奈的一面，但也有積極的一面，正如任何行業(yè)一樣，都有多面性。
隨著資本市場(chǎng)不斷完善，之前被認(rèn)為集財(cái)富、誘惑于一身的保代行業(yè)，也將隨著監(jiān)管力度加大愈加規(guī)范，在這樣的條件下，如果還想依然如往昔般一味追求富豪之夢(mèng)，那么面對(duì)“刀口舔血、槍尖跳舞”式的風(fēng)險(xiǎn)，該如何抉擇財(cái)富、良知與健康？答案或許是保代們冷暖自知。
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據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)顯示，截至目前，2012年已公布保薦及承銷(xiāo)費(fèi)用的108個(gè)IPO合計(jì)費(fèi)用達(dá)41.5億元，平均每個(gè)IPO項(xiàng)目的費(fèi)用為3800萬(wàn)元。其中，支付給每個(gè)項(xiàng)目保薦代表人的費(fèi)用，占了相當(dāng)一部分。 據(jù)了解，保薦代表人的收入基本由>>>詳細(xì)閱讀
本文標(biāo)題：“刀口舔血”的保代夢(mèng)：無(wú)能為力的宿命感
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