北京時(shí)間8月4日消息，據(jù)國外媒體報(bào)道，上一次科技圈的泡沫發(fā)生在10年前，如今，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)巨大泡沫開始重現(xiàn)。
最近廣受關(guān)注的幾大科技公司上市后的情況都不容樂觀，F(xiàn)acebook自從上市以來市值已經(jīng)跌至300億美元，投資人損失慘重。 Zynga股價(jià)也是不停狂跌。團(tuán)購網(wǎng)Groupon股值也是一直跌跌不休。Pandora每股17美元，已經(jīng)跌至每股7美元。像Friendster和MySpace這樣的公司也在苦苦掙扎中。
其實(shí)，這種局面本可以避免。如果開創(chuàng)的一個(gè)新市場發(fā)展速度太快、太過于混亂，那么進(jìn)入其中的企業(yè)將會(huì)很快崩潰。我們應(yīng)該關(guān)注的不是Facebook市值有沒有超過通用，而是這些公司是否能夠安全度過上市之后的早期不穩(wěn)定階段。
早期階段過于激進(jìn)的風(fēng)投導(dǎo)致了初創(chuàng)公司的融資泡沫。這些成長中的公司為了爭取更高的市值，公司的財(cái)務(wù)分析師往往會(huì)夸大自己的項(xiàng)目績效。
因此，很多有發(fā)展?jié)摿Φ哪贻p初創(chuàng)公司的估值往往被過分夸大，比如Groupon和Zynga。Facebook為了維持被過分夸大的I.P.O估值，就必須保持不太實(shí)際的增長率。即使采用較低的估值，F(xiàn)acebook市值也是其收入額的12倍之多。上周，F(xiàn)acebook公布了幾個(gè)保持增長的重要指標(biāo)，包括新用戶、活躍用戶、廣告收入總額和營業(yè)收入。然而，在其業(yè)績報(bào)告公布后，由于股市的不穩(wěn)定因素，F(xiàn)acebook的股價(jià)仍然下跌了12個(gè)百分點(diǎn)。
在必須冷靜謹(jǐn)慎的融資環(huán)境中，投資人只會(huì)指望Facebook的未來，而不是去追究為何在上市之后會(huì)損失如此慘重的原因。有人認(rèn)為，是Facebook投資者抬高了公司原先投資人的價(jià)值，以爭取更高的I.P.O.估值。他們忽視了創(chuàng)建長期價(jià)值的重要性，本應(yīng)該吸收那些懂業(yè)務(wù)、有長遠(yuǎn)發(fā)展眼光、穩(wěn)定而有投入熱情的股東。
在這次金融危機(jī)中，我們應(yīng)該吸取的教訓(xùn)是，投機(jī)交易商夸大回報(bào)率將會(huì)增加公司市值的波動(dòng)性。接著，就會(huì)導(dǎo)致管理層陷入追求短期回報(bào)的陷阱，以維持過分夸大的公司估值。股價(jià)的動(dòng)蕩會(huì)產(chǎn)生很多影響，會(huì)危及收購，也會(huì)使持有公司股份的員工士氣低落。最為重要的是，這會(huì)分散高管的精力，他們本來的工作是專注于打造服務(wù)于用戶的產(chǎn)品，現(xiàn)在卻要來關(guān)注產(chǎn)品的短期回報(bào)。
專注于長遠(yuǎn)效益的創(chuàng)業(yè)人應(yīng)該在準(zhǔn)備好之后再談上市，也就是說，必須通過穩(wěn)定而多樣化的收益流成功地占據(jù)了市場領(lǐng)頭羊地位之后才考慮上市。即使站穩(wěn)腳跟之后，也不應(yīng)該出現(xiàn)80倍市盈率或者開市第一天就股價(jià)就上漲100%的局面。Google上市就是一個(gè)很好的經(jīng)典案例。公司一直在推遲上市計(jì)劃，最后在公司成立6年后才正式上市。2004年，Google上市后，股價(jià)一直平穩(wěn)上升，投資者的回報(bào)率達(dá)到了500%。Google收入為400億美元，凈收益為100億美元，市值為2000億美元，這一系列數(shù)據(jù)看起來非常合理。
初創(chuàng)公司應(yīng)該避免首次公開募股時(shí)估值過高的現(xiàn)象，吸收那些本身也是企業(yè)人、對可持續(xù)發(fā)展有興趣的投資人，對那些不實(shí)際的估值保持警惕。公司應(yīng)該選擇那些專注于公司長遠(yuǎn)發(fā)展的人為董事會(huì)成員。創(chuàng)始人應(yīng)該接受較低估值，以吸引到合適的投資人，這些投資人應(yīng)該是愿意為公司品牌、研發(fā)和運(yùn)作引擎進(jìn)行投資以創(chuàng)造可持續(xù)發(fā)展的競爭優(yōu)勢。
針對社交媒體初創(chuàng)公司的上市現(xiàn)狀，也許可以參照一下沃倫·巴菲特的做法。巴菲特經(jīng)常會(huì)提醒自己公司的投資人出資過高，并且告知投資人不要對此抱有過高期望。他采取了公開坦誠的態(tài)度來對待股東，把他們看作是長期的商業(yè)合伙人。
最近，上市公司的審批變得更加嚴(yán)格，股市的動(dòng)蕩也十分無情。對沖基金投資組合的繁榮讓華爾街成為了一個(gè)賺錢的好地方，但卻不是創(chuàng)業(yè)的地方。
相比之下，最好的企業(yè)家都是創(chuàng)業(yè)者。他們應(yīng)該保持專注于產(chǎn)品的決心，不要為了取悅短期交易人而偏離正軌。
推薦閱讀
新三板新增滬、漢、津三個(gè)試點(diǎn) 證監(jiān)會(huì)稱近期沒安排降印花稅 并稱停發(fā)新股難提振股市 昨日，證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，“新三板”擴(kuò)大試點(diǎn)已經(jīng)獲得國務(wù)院批準(zhǔn)。該負(fù)責(zé)人稱，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，決定擴(kuò)大非上市股份公司，首批擴(kuò)>>>詳細(xì)閱讀
本文標(biāo)題：科技股市泡沫警示 創(chuàng)業(yè)者應(yīng)著眼公司長期價(jià)值
地址：http://www.geekbao.cn/a/04/20120805/79744.html
網(wǎng)友點(diǎn)評
精彩導(dǎo)讀
科技快報(bào)
品牌展示