不過，也有市場(chǎng)人士指出萊福特所提供的信息也并非全都準(zhǔn)確無誤。金融專欄作家John Foley就表示，這次香櫞在一些數(shù)字上有明顯的錯(cuò)誤，比如在計(jì)算恒大買地成本時(shí)，沒有把未完成建筑的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)進(jìn)去。
與恒大的下半場(chǎng)
對(duì)于恒大管理層日前表示正在考慮是否對(duì)香櫞研究提起訴訟。萊福特顯得底氣十足。
“如果他們真的起訴，我就應(yīng)訴，我們一起到法院去，拿出各自的證據(jù)給法官看看。”他說。
不過，中國(guó)的法律可能無法對(duì)這家注冊(cè)在美國(guó)加州洛杉磯的公司產(chǎn)生什么影響。而歷史上，香櫞研究曾經(jīng)被訴的5起案件，都是加州法院受理的，且最終香櫞研究都以勝訴告終。
“我希望他們這次也可以在美國(guó)起訴我。如果在中國(guó)的話，我恐怕還得找一個(gè)國(guó)際法律師來處理這些事情。”萊福特口氣顯得很輕松。
但與其當(dāng)初報(bào)告中對(duì)恒大地產(chǎn)言之鑿鑿的攻擊相比，萊福特現(xiàn)在的態(tài)度顯得更謹(jǐn)慎。
在兩周前的報(bào)告中，萊福特赫然寫道：“我們不是唯一認(rèn)為恒大地產(chǎn)有舞弊(fraudulent)行為的分析機(jī)構(gòu)。”
不過，在一周多時(shí)間后和記者的交談中，他的口風(fēng)略有轉(zhuǎn)變：“我不能用‘舞弊’(fraud)一詞來，我也不能說‘欺騙’(cheat)，這是個(gè)很強(qiáng)烈的字眼兒。我只能說，他們采用了非常激進(jìn)的會(huì)計(jì)方法(very aggressive accounting)。”
但是他仍然表示沒有改變對(duì)恒大的基本態(tài)度：“我會(huì)繼續(xù)研究這家公司，一旦獲得了一些新的信息，當(dāng)我覺得這些信息與市場(chǎng)緊密有關(guān)時(shí)，我會(huì)繼續(xù)公開。”
他表示目前還在資料的收集階段，與恒大的對(duì)弈或?qū)⒗^續(xù)。
談到接下來要攻擊的目標(biāo)，萊福特向本報(bào)記者透露，那是一家位于美國(guó)的制藥企業(yè)。同時(shí)，盡管沒有行業(yè)偏好，但他總體上對(duì)中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)“很感興趣”。
獨(dú)家專訪香櫞研究創(chuàng)始人安德魯·萊福特：我覺得我為恒大做了一件好事
葉慧玨
在6月21日發(fā)布報(bào)告后的兩周內(nèi)，安德魯·萊福特每天疲于應(yīng)付郵件采訪，還要接聽來自諸多機(jī)構(gòu)分析師的電話。
這位華爾街做空機(jī)構(gòu)香櫞研究的創(chuàng)始人此次的獵物，是正在風(fēng)口浪尖的中國(guó)地產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)。
在地產(chǎn)股票受到房?jī)r(jià)政策控制而面臨下行風(fēng)險(xiǎn)的當(dāng)下，香櫞此時(shí)發(fā)布這樣的報(bào)告，無疑是奪命一擊。
“這兩周不少人找到我，勸誡我作為一個(gè)美國(guó)人如何不懂中國(guó)企業(yè)，不懂在中國(guó)做生意的規(guī)則。但我覺得這些人的說法并不高明。”萊福特對(duì)本報(bào)記者說。
盡管恒大地產(chǎn)在報(bào)告發(fā)出的第二天就發(fā)表緊急公告，認(rèn)為香櫞對(duì)它的指責(zé)沒有任何事實(shí)依據(jù)，但萊福特表示“至今沒有改變對(duì)恒大地產(chǎn)的看法。”
“那些認(rèn)為賄賂和商業(yè)條件交換就是在中國(guó)做生意的方式的觀點(diǎn)，我不能接受。同時(shí)，我不希望人們認(rèn)為我是在打壓全體中國(guó)概念股票，這只是新興經(jīng)濟(jì)體需要經(jīng)歷的成長(zhǎng)的煩惱。”
事實(shí)是，萊福特和他的香櫞研究，利用中國(guó)公司“成長(zhǎng)的煩惱”正賺的盆滿缽滿。
“我確實(shí)以此為生。”萊福特在6月28日接受本報(bào)記者專訪時(shí)毫不避諱地說，“但這不表明，我發(fā)出的報(bào)告不誠(chéng)實(shí)可靠。”
“我不能說恒大是欺騙”
《21世紀(jì)》：幾個(gè)月前你攻擊過奇虎360，但那么多個(gè)回合下來似乎還沒有什么結(jié)果。那個(gè)案子你羅列了諸多不存在的商業(yè)盈利模式，相比之下，這一次似乎保守了一點(diǎn)？
萊福特：這兩個(gè)是完全不同的故事。對(duì)于恒大地產(chǎn)，他們的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)是真實(shí)存在的，問題是，他們沒有盡到恰當(dāng)披露的義務(wù)，對(duì)投資者來說，他們的資金運(yùn)作上有許多謎團(tuán)仍然等待解開。
我覺得奇虎360是100%的財(cái)務(wù)欺詐，但恒大地產(chǎn)不是。我不能用“舞弊”(fraud)一詞來指責(zé)恒大，我也不能說“欺騙”(cheat)，這是個(gè)很強(qiáng)烈的字眼兒。我只能說，他們采用了非常激進(jìn)的會(huì)計(jì)方法。
《21世紀(jì)》：所以你對(duì)恒大的結(jié)論，不是欺詐，也不是欺騙？你的結(jié)論變謹(jǐn)慎了？
萊福特：我的確很謹(jǐn)慎。我只能說，恒大在獲得土地的行為上特別激進(jìn)，他們?cè)谪?cái)務(wù)上計(jì)算房地產(chǎn)資產(chǎn)上也十分激進(jìn)。我相信這家公司必須重新獲得投資者的信任。
《21世紀(jì)》：你認(rèn)為恒大“通過欺騙性的會(huì)計(jì)處理粉飾報(bào)表，掩飾資不抵債的事實(shí)”，但恒大地產(chǎn)第二天就提出反駁，全盤否認(rèn)了你的指責(zé)。現(xiàn)在你改變了最初的判斷么？
萊福特：當(dāng)然沒有。有不少人找到我，勸誡我作為一個(gè)美國(guó)人如何不懂中國(guó)企業(yè)，不懂在中國(guó)做生意的規(guī)則。但我覺得這些人的說法并不高明。無論是從哪里來的上市公司，誠(chéng)實(shí)就是誠(chéng)實(shí)。
關(guān)于那個(gè)信托融資產(chǎn)生的負(fù)債，盡管恒大做出了部分解釋，但我并沒有看到這筆負(fù)債如何詳細(xì)反映在資產(chǎn)負(fù)債表中。
恒大的反駁，倒是讓我看清楚了更多他們先前從來沒有在公開文件中披露過的業(yè)務(wù)。比如他們?cè)谀承┚唧w的融資項(xiàng)目上花了多少錢，他們?cè)谧闱颉⑴徘蛞约吧孀愫苌俚奈幕a(chǎn)業(yè)上投入的具體金額等，這些是此前我們不了解的。
這意味著公司是希望解決問題的，并且有可能變得越來越透明。我覺得我為他們(恒大)做了一件好事。
《21世紀(jì)》：你對(duì)恒大的調(diào)查僅僅基于3個(gè)多月的公開文件的研究，這些信息是否足夠？
萊福特：的確，我調(diào)查恒大大約3個(gè)多月，基本材料來源是恒大遞交的公開文件，有關(guān)恒大的新聞報(bào)道以及金融分析文章。
我覺得通過有記錄的文件尋找業(yè)務(wù)問題是很可信的。比如，恒大每買一塊土地都有發(fā)票記錄，如果你發(fā)現(xiàn)有一些土地資產(chǎn)的發(fā)票是無法獲得的，這意味著他們沒有按照規(guī)則辦事。
《21世紀(jì)》：但這些是否足以支撐你目前獲得的“賄賂、過度支出以及表外交易支撐起了恒大的財(cái)務(wù)報(bào)表”這樣的結(jié)論？
萊福特：這些證據(jù)至少足以提出質(zhì)疑，迫使恒大向公眾公開一些從未公開的細(xì)節(jié)。
當(dāng)然所有的情況不可能在一夕之間改變，我也不知道恒大的股票最終將如何發(fā)展，重要的是說，真正的審計(jì)師是投資者本身。
“要調(diào)查一家中國(guó)企業(yè)，先觀察它的管理者”
《21世紀(jì)》：為什么這次選擇在香港上市的大型地產(chǎn)企業(yè)作為目標(biāo)？這和你以往攻擊在美上市的中國(guó)企業(yè)的作風(fēng)，似乎不太一樣？
萊福特：我只是寫那些我認(rèn)為有問題的企業(yè)，我有自己的判斷標(biāo)準(zhǔn)。幾個(gè)月前，我碰巧發(fā)現(xiàn)這家公司有這些隱瞞負(fù)債情況、和政府牽扯過深以及管理層個(gè)人揮霍等問題，需要了解。而同時(shí)，我覺得沒有太多公司同時(shí)擁有此類的問題，因此值得關(guān)注。
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