“中國(guó)B2C電子商務(wù)第一股”麥考林自上市以來(lái)股價(jià)大幅跳水，近日股價(jià)更是持續(xù)多日低于一美元，由此引發(fā)外界猜測(cè)其或遭遇退市風(fēng)險(xiǎn)。
退市之虞
總部位于上海的麥考林成立于1996年，是中國(guó)首家獲得政府批準(zhǔn)從事郵購(gòu)業(yè)務(wù)的三資企業(yè)，一度是繼凡客誠(chéng)品之后在中國(guó)服裝類(lèi)B2C企業(yè)中排名第二的企業(yè)。
麥考林最初于2010年10月26日在納斯達(dá)克IPO，發(fā)行價(jià)11美元，融資1.13億美元，被稱(chēng)為“中國(guó)B2C上市第一股”。麥考林的IPO當(dāng)時(shí)曾受到海外投資者追捧，上市首日股價(jià)漲幅達(dá)57.36%。
然而好景不長(zhǎng)，隨著麥考林在當(dāng)年11月底發(fā)布上市后的首份財(cái)報(bào)，其開(kāi)始迎來(lái)噩運(yùn)之旅，股價(jià)在接下來(lái)的半個(gè)月時(shí)間里遭遇腰斬，同時(shí)面臨美國(guó)當(dāng)?shù)芈蓭煹倪B環(huán)訴訟。
2011年中國(guó)概念股在海外資本市場(chǎng)遭遇“誠(chéng)信危機(jī)”，麥考林也受到波及，2011年底股價(jià)跌至1.3美元左右。今年5月16日，該公司發(fā)布的2012年第一季度財(cái)報(bào)顯示，公司第一季度凈營(yíng)收3710萬(wàn)美元，比去年同期下降22.8%;凈虧損420萬(wàn)美元。當(dāng)天，麥考林股價(jià)跌破一美元大關(guān)，并在一美元線下徘徊至今。
根據(jù)納斯達(dá)克規(guī)定，上市公司股票價(jià)格若不足1美元，并且這種狀態(tài)持續(xù)30個(gè)交易日，納斯達(dá)克市場(chǎng)將發(fā)出警告，被警告公司180天內(nèi)如果無(wú)法使股價(jià)回升，將退到粉單市場(chǎng)。
麥考林公關(guān)總監(jiān)印瑛則表示，所謂的麥考林退市目前只是外界的猜測(cè)。為應(yīng)對(duì)股價(jià)下滑，麥考林近期宣布了1000萬(wàn)美元的股票回購(gòu)計(jì)劃。
B2C上市盈利困境
和當(dāng)初IPO時(shí)的發(fā)行價(jià)相比，目前麥考林股價(jià)已縮水近九成，最新市值只有5000萬(wàn)美元左右。2011年3月，新浪網(wǎng)和中國(guó)動(dòng)向曾聯(lián)手收購(gòu)麥考林29%股份，時(shí)至今日，該筆投資在賬面上也面臨巨虧。
針對(duì)麥考林上市以來(lái)業(yè)績(jī)和股價(jià)的下滑，印瑛說(shuō)，除了當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境不佳，從行業(yè)來(lái)講，麥考林在上市之前曾經(jīng)連續(xù)7年盈利，然而在2010年之后，有太多的熱錢(qián)涌進(jìn)電子商務(wù)行業(yè)，廣告價(jià)格瘋漲到了非理性階段。而麥考林在這個(gè)階段減少了廣告投入，由此導(dǎo)致業(yè)務(wù)萎縮。
中國(guó)電子商務(wù)研究中心分析師馮林指出，中國(guó)B2C電商的常規(guī)邏輯是以自身虧損為代價(jià)，借助資本做大營(yíng)收規(guī)模，以“營(yíng)收的增速及規(guī)模”替代“利潤(rùn)的增長(zhǎng)”，然后謀求海外上市，并在上市前夕開(kāi)始嘗試提升毛利率。麥考林最近幾個(gè)季度開(kāi)始減少促銷(xiāo)活動(dòng)及廣告投放，所付出的代價(jià)是營(yíng)收大幅降低。
“麥考林的困窘折射了B2C電商企業(yè)從追求規(guī)模向追求利潤(rùn)轉(zhuǎn)變所遇到的實(shí)際問(wèn)題，當(dāng)前消費(fèi)者對(duì)電商平臺(tái)的忠誠(chéng)度極低，而開(kāi)拓互聯(lián)網(wǎng)用戶(hù)的成本又依然高企。”馮林說(shuō)。
一方面是整個(gè)電商行業(yè)正在面臨大環(huán)境的考驗(yàn)，資本市場(chǎng)對(duì)電商的投資熱情在減退，另一方面是大批傳統(tǒng)企業(yè)借助雄厚資本進(jìn)入電商市場(chǎng)，原有電商企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境更顯殘酷。古坦科技創(chuàng)始人石安認(rèn)為，麥考林上市之初吸引投資人的“網(wǎng)絡(luò)+店鋪+電話郵購(gòu)”模式已不再是新事物，而和一些實(shí)力更為強(qiáng)大的電商企業(yè)相比，麥考林在電子商務(wù)的積累、跨渠道整合能力以及對(duì)整體業(yè)務(wù)的管理運(yùn)營(yíng)等方面，也存在差距。
私有化風(fēng)潮
目前，中國(guó)概念股在海外資本市場(chǎng)正遭遇低谷，一些準(zhǔn)備到海外IPO的企業(yè)也無(wú)奈推遲或放棄了上市計(jì)劃。
私有化(主動(dòng)退市)，正風(fēng)生水起。Dealogic數(shù)據(jù)顯示，過(guò)去兩年許多中資公司股價(jià)大幅縮水，包括盛大互動(dòng)、哈爾濱電氣和中國(guó)安防在內(nèi)，有16家公司進(jìn)行了私有化，價(jià)值接近40億美元。
Dealogic數(shù)據(jù)表明，近期將進(jìn)行私有化的中資公司大約也有16家。比如，中信資本向電信計(jì)費(fèi)集團(tuán)亞信聯(lián)創(chuàng)提出了收購(gòu)。
據(jù)英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道，高盛亞洲并購(gòu)業(yè)務(wù)主管布里登(Richard Campbell-Breeden)估計(jì)，最多可能有50家中資公司希望進(jìn)行私有化，未來(lái)12個(gè)月內(nèi)完成私有化的可能達(dá)到15家。他補(bǔ)充說(shuō)，規(guī)模較小、主要上市地為香港的公司也在尋求進(jìn)行私有化。
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本文標(biāo)題：麥考林神話破滅：股價(jià)跌破一美元遭遇退市風(fēng)險(xiǎn)
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