北京時(shí)間5月30日晚間消息，美國(guó)投資公司派杰今天發(fā)布研究報(bào)告，將完美世界(Nasdaq:PWRD)股票評(píng)級(jí)為“增持”，但將目標(biāo)股價(jià)從36美元下調(diào)至27美元。
以下為報(bào)告全文：
根據(jù)估值，以及對(duì)2012年下半年完美世界游戲業(yè)務(wù)的預(yù)期，我們維持對(duì)完美世界股票的“增持”評(píng)級(jí)。完美世界下半年很可能推出《誅仙》、《完美世界2》和《神魔大陸》的資料片以及兩款新游戲。由于業(yè)績(jī)預(yù)期的下調(diào)，我們將完美世界目標(biāo)股價(jià)從36美元下調(diào)至27美元，相當(dāng)于2013年每股收益預(yù)期的8.5倍加凈現(xiàn)金。
第一季度業(yè)績(jī)未達(dá)預(yù)期
完美世界公布的第一季度營(yíng)收為1.114億美元，低于我們預(yù)計(jì)的1.188億美元，以及分析師平均預(yù)計(jì)的1.161億美元。每股收益為0.69美元，低于我們預(yù)計(jì)的0.79美元，以及分析師平均預(yù)計(jì)的0.73美元。對(duì)于營(yíng)收和利潤(rùn)未達(dá)預(yù)期的原因，我們認(rèn)為：1)為了準(zhǔn)備第二季度資料片的推出，《誅仙》第一季度營(yíng)收表現(xiàn)疲軟。《誅仙》對(duì)完美世界營(yíng)收的貢獻(xiàn)約為30%。2)日本市場(chǎng)表現(xiàn)不佳，完美世界第一季度沒(méi)有在日本推出任何新游戲。日本市場(chǎng)對(duì)完美世界的營(yíng)收貢獻(xiàn)約為5%。
第二季度業(yè)績(jī)預(yù)告令人失望，但下半年的游戲產(chǎn)品線值得看好
完美世界預(yù)告稱，第二季度營(yíng)收為6.47億至6.83億元人民幣(約合1.027億至1.085億美元)，遠(yuǎn)低于我們預(yù)計(jì)的1.267億美元，以及分析師平均預(yù)計(jì)的1.236億美元。環(huán)比下降主要是由于核心游戲《誅仙》正在準(zhǔn)備5月底資料片的推出，而第二季度完美世界沒(méi)有推出任何新游戲。我們認(rèn)為，完美世界下半年有著不錯(cuò)的前景，將推出《完美世界2》、《神魔大陸》和《神鬼傳奇》的資料片，以及《倚天屠龍記》和《神雕俠侶》兩款新游戲。
業(yè)績(jī)預(yù)期調(diào)整
我們將完美世界2012年?duì)I收預(yù)期從5.32億美元下調(diào)至4.60億美元，而分析師平均預(yù)期為5.01億美元。這一下調(diào)反映了完美世界未達(dá)預(yù)期的第一季度業(yè)績(jī)，以及疲軟的第二季度業(yè)績(jī)預(yù)告。我們同時(shí)將完美世界2012年每股收益預(yù)期從3.44美元下調(diào)至2.38美元，而分析師平均預(yù)期為2.96美元。
下調(diào)目標(biāo)股價(jià)
我們將完美世界目標(biāo)股價(jià)從36美元下調(diào)至27美元，這相當(dāng)于2013年每股收益預(yù)期的8.5倍加凈現(xiàn)金。我們此前的目標(biāo)股價(jià)基于2012年前瞻市盈率。我們目前根據(jù)完美世界2013年每股收益預(yù)期來(lái)進(jìn)行估值，因?yàn)槲覀冋J(rèn)為完美世界2013年將更可能實(shí)現(xiàn)正常的運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率。
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