態度強硬的卡羅爾·巴茨下臺后，湯普森擔任雅虎CEO，尚未拿出獲得認可的重振公司方案，卻因為爆出的學歷造假丑聞便匆匆離開。雅虎混亂的現狀延續太持久，這給馬云帶來了機會，回購雅虎所持阿里巴巴的股權。
5月21日，阿里巴巴集團與雅虎聯合宣布，雙方已就股權回購一事達成最終協議。阿里巴巴將動用63億美元現金和不超過8億美元的新增阿里巴巴優先股，回購雅虎手中持有的一半阿里巴巴股權，即20%的阿里巴巴股份。
協議的達成，使得馬云贏得了阿里巴巴的控制權，不過為了籌集回購股權需要的大筆資金，阿里巴巴引入私募基金，在分析人士看來這是在“驅虎引狼”。
馬云拿權雅虎賺錢
2005年8月，雅虎以10億美元外加雅虎中國的全部資產參股阿里巴巴，并獲得其約39%的股份。根據協議，從2010年10月開始，持有阿里巴巴39%股權的雅虎，其投票權將從35%增至39%；阿里巴巴現有管理層的投票權將相應地從35.7%降至31.7%。這意味著，以馬云為首的阿里巴巴管理層可能因此失去對阿里的控制力。
早在2010年以前，馬云也曾多次向雅虎方面表示回購意愿，但均未能如愿，尤其是在巴茨2009年上任后，態度相當強硬，兩者之間的矛盾公開化。
現在雙方就股權回購一事達成協議，在互聯網實驗室董事長方興東看來，雙方是各退半步，各取所需，算是智慧解決方案。“從此馬云可以高枕無憂，雅虎危機重重時間也耗不起。”他說道。
交易完成后，新的公司董事會中，軟銀和雅虎的投票權將降至50%以下。同時作為交易的一部分，雅虎將放棄委任第二名董事會成員的權利，同時也放棄一系列對阿里巴巴集團戰略和經營決策相關的否決權。這樣，阿里巴巴集團公司董事會將維持2：1：1(阿里巴巴集團、雅虎、軟銀)。這意味著，阿里巴巴將重獲“自由身”，以馬云為主的公司管理層，將徹底掌控阿里巴巴。
而雅虎也不吃虧，當初投資了10億，現在已經獲得了71億美元的收益，而且此次出售的只是手中所持有股權的一半，這一交易還有助于提振雅虎近期“難堪”的股價。
上市腳步聲臨近
回購協議雖然達成，但是阿里集團是否有如此多的現金支撐回購？
根據雅虎2012年2月發布的年報，該財年阿里巴巴集團總營收23.4億美元，凈利潤2.7億美元。此次回購所需63億美元資金是一筆不小的數目，每年所需支付的利息，幾乎已經是目前阿里集團利潤的兩倍。i美股分析師梁劍表示，按照阿里集團的財務狀況，是不可能靠公司自身的現金完成回購的。
對于籌資渠道，阿里巴巴集團稱，將動用部分現金儲備，同時計劃通過借貸、股權和股權關聯融資相結合的方式籌措回購資金。據外媒報道，阿里集團正與淡馬錫等進行談判，為回購雅虎所持股份進行融資。
方興東認為，與“優雅的老虎”相比，這些大名鼎鼎的私募基金可是天生的惡狼。馬云無疑是打“虎”英雄，但未必是應對群狼的好手，“阿里未來之路注定懸念重重”。
如果融資成功，但是融來的資金總歸是償還的，靠經營利潤肯定是不行的，最好的方法無疑是IPO。
實際在這次回購協議中，已完全彰顯出阿里巴巴集團上市的愿望。這份協議中規定，如果阿里巴巴在2015年12月前IPO，則有權以首次公開招股價回購雅虎剩余的阿里巴巴股份，或允許雅虎在IPO時出售股份；在IPO禁售期后，阿里巴巴須向雅虎提供登記權，并在雅虎認為適當的時機協助其處置所持有的剩余股權。
梁劍認為，無論是基金為了降低風險考慮，還是阿里集團出于減少巨額利息的支付，最好的解決辦法是IPO。
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本文標題：回購雅虎股權 阿里“驅虎引狼”
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