5月25日，雷士照明(02222.HK)宣稱，董事長兼CEO吳長江因?yàn)閭�(gè)人原因辭職。閻焱接任董事長，張開鵬接任CEO。閻焱的另一個(gè)身份是賽富亞洲創(chuàng)始合伙人，賽富亞洲同時(shí)是雷士照明的大股東。
這個(gè)消息非常突然。一個(gè)月前，雷士照明發(fā)布2011年年報(bào)，年報(bào)顯示，其去年收入和利潤都穩(wěn)步增長；主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)中不那么理想的，僅有經(jīng)營性凈現(xiàn)金流下滑六成，但公司的現(xiàn)金非常充裕，故瑕不掩瑜。
據(jù)知情人士透露，吳長江萌生退意已有一段時(shí)日，并早早與各方達(dá)成協(xié)議。雖然過去吳長江跟賽富亞洲的關(guān)系并不好，但這次他的卸任，主要是他個(gè)人的原因，不是被投資人逼宮。
閻焱也對記者表示：“我們沒有分歧，他(指吳長江)是個(gè)人和家里的事。”
對于PE業(yè)來說，這個(gè)消息來得有些突然，業(yè)內(nèi)人士的第一反應(yīng)往往是“創(chuàng)始人離開(或投資人成為董事長)，一般不是好事”；同時(shí)，這一事件又備受關(guān)注，因?yàn)槔资空彰髟谴鬅衢T項(xiàng)目，被多家知名投資機(jī)構(gòu)追捧。
2006年6月，涌金系掌門人魏東太太陳金霞、優(yōu)勢資本主管合伙人吳克忠等人入股雷士照明；2006年8月，賽富亞洲投資2200萬美元，投資完成后，賽富亞洲持股約35.7%，接近吳長江的41.8%；2008年、2009年，雷士照明的一位股東，先后向深創(chuàng)投、竺稼(貝恩資本董事總經(jīng)理)轉(zhuǎn)讓股份。
除此之外，還有一次決定吳長江命運(yùn)的增資擴(kuò)股。2008年8月，高盛投資雷士照明3600多萬美元，賽富亞洲跟投，并且動用了上輪投資附加的認(rèn)股權(quán)證，再買入部分股票。結(jié)果是，高盛持股11%左右，賽富亞洲的股份為36.5%，吳長江的股份稀釋為34.4%，退居第二大股東。隨后，雷士照明在港上市，有些股東出讓部分股票，但賽富亞洲老大、吳長江老二的格局一直不變。
一位外資PE人士指出，前述關(guān)鍵的認(rèn)股權(quán)證，是外資基金比較常用的財(cái)務(wù)手段，往往是在上輪投資中，投資人認(rèn)為創(chuàng)業(yè)者開出的估值稍高，接受的同時(shí)附加一個(gè)認(rèn)股權(quán)證，保證投資人有權(quán)在企業(yè)的下一輪融資時(shí)，以介于兩輪之間的價(jià)格入股。如果這個(gè)企業(yè)做得不好，投資人就不行權(quán)。
綜上可知，吳長江將失去控制人的命運(yùn)，在2006年引入賽富亞洲時(shí)，即已埋下伏筆。但那時(shí)的雷士照明和吳長江，處于非常缺錢的特殊時(shí)刻，他不得不接受。
記者詢問閻焱：“一般來說，VC基金會避免股份超過創(chuàng)始人，當(dāng)時(shí)是如何考慮？”閻焱只簡單的解釋“那是很久以前的事了！我們看好行業(yè)和公司”。
據(jù)媒體報(bào)道，吳長江資金困難時(shí)，柳傳志曾介紹朋友借錢給他，聯(lián)想投資、時(shí)任摩根士丹利董事總經(jīng)理的劉海峰，都曾與雷士照明接洽。
可以說，雷士照明的融資史，串起中國PE業(yè)無數(shù)閃亮的名字。雖然他們投資雷士照明沒有看錯(cuò)，但當(dāng)年的大熱門企業(yè)，創(chuàng)始人以卸任離場，不得不讓人扼腕嘆息。
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本文標(biāo)題：雷士照明吳長江：離開結(jié)局早在融資時(shí)埋下伏筆
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