北京時間2月29日消息，摩根大通今天發布研究報告，維持新浪股票增持評級，目標股價從79美元下調至77美元。
以下為報告原文：
新浪發布了2011年第四季度的收入與2012年第一季度的廣告指導報告。報告表明，2011年第四季度收入表現較弱。除汽車（占銷售額30%以上）、電子商務外，其它各類廣告均呈良性增長。微博用戶表現依然活躍，運營指標環比增長放緩主要是受垃圾信息整頓的影響。摩根大通維持新浪增持評級，盡管有注冊實名制規定的影響，用戶數量增長勢頭依然良好，第二季度啟動的盈利計劃以及今年下半年廣告的大幅增長都將助力新浪的發展。
新浪在報告中稱，2011年第四季度收益為1.287億美元（環比增長2.5%，同比增長22%），這與外界普遍認同的1.294億美元的數字略有出入。2011年第四季度非GAAP凈收入為1430萬美元，去年第三季度的收入為1750萬美元，2010年同期為凈虧損1億2510萬美元，這一數字與外界普遍認同的1430萬美元一致，但與摩根大通1580萬美元的預期存在一定差距。
新浪2010年第一季度的指導表現較弱，位于1.01億美元到1.04億美元之間，廣告收益為7800萬美元到8000萬美元，低于外界1.009億美元的預期。摩根大通認為，這在部分程度上是受中國農歷新年提前的影響。新浪前五大主要客戶的預算同比均增長了20%-25%。摩根大通預期，2012年新浪的廣告盈利同比將增長20%。
新浪微博增長勢頭良好。注冊用戶數量由上季度的2.5億增至3億。實名制注冊并未對用戶產生不良影響，80-90%的用戶選擇繼續注冊。管理層暗示說，3月16日并不是實現全面實名制的大限。摩根大通預期，實名制將會是一個長期過程，并不會產生嚴重不良影響。
新浪指導表明2012年微博開支將由去年的1.1億增至1.6億美元。摩根大通認為，2012年第二季度啟動的微博盈利計劃將成為一個拐點，投資者將更積極地投資于微博。
摩根大通維持新浪的增持評級。受微博開支增長的影響，摩根大通將EPS降低了60%。根據分類加總估值法（SOTP）計算，按新浪門戶每股32.6美元，新浪微博每股27.7美元，無線增值服務（WVAS）每股2.9美元，所持CRIC(中國房產信息集團)33%的股權每股3.4美元，總現金每股10.1美元，摩根大通將2012年十二月的目標股價由79美元調低至77美元。
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