這已經是Citron與奇虎的第五次交鋒。不過和第一次聲勢浩大的質疑相比，現在Citron的名聲已大打折扣
本周三（美國時間），趕在奇虎360（QIHU.NYSE，下稱“奇虎”）發布財報前，做空機構Citron（香櫞）又來了。
這次，Citron發布的質疑報告并沒有針對具體的財務數據，而是用PPT從宏觀面上列出奇虎的表面雖好，但是其業務模式隱藏“壞”的一面。
Citron列出的“罪狀”包括：廣告市場正在萎縮，奇虎無法創造利潤、無法創新，甚至無法建立正面的口碑評價，免費產品盈利失敗，業務并非獨家等等。
例如，Citron認為，新浪和搜狐雙雙表示廣告的價格目前已明顯出現增長放緩，因此可以預計奇虎未來的廣告營收會停滯增長，甚至可能出現下滑。
Citron還例舉同樣是以“免費”為發展策略的AVG，該公司擁有的用戶僅為奇虎的三分之一，但每年來自谷歌搜索推薦的收入預計高達1億美元，相比奇虎，后者只有1800萬美元，但公司市值卻達到了20.3億美元。
Citron得出結論，奇虎宣稱的商業模式如今在其編造的謊言中越發孤立。Citron為此發出警告，認為奇虎已無限接近美國證監會（SEC）的財務調查，望所有投資者務必謹慎。
這已經是Citron與奇虎的第五次交鋒。不過和第一次聲勢浩大的質疑相比，現在Citron的名聲已大打折扣。
目前奇虎的股價并未因此受太大影響，相反本周三在紐交所常規交易中上漲0.33美元，漲幅為1.92%，報收于17.50美元。在隨后的盤后交易中，奇虎股價上漲0.60美元，漲幅為3.43%，報收于18.10美元。
此外，奇虎360當天發布的2011年第四季度及全年未經審計財報顯示，該公司第四季度營收為6230萬美元，同比增長214.5%；凈利潤為1503萬美元，同比增長274.1%，均超過了市場預期。
奇虎360發給《第一財經日報》的回應中稱：“香櫞這次說的內容和以前的基本一致，沒有新內容；公司進行了在審計委員監管下的內審，從內部再次驗證報告中的指責并不存在；只有交出好的業績才是真正回應這些指責的根本。”
ChinaVenture投中集團首席分析師李瑋棟則笑言：“這次質疑已經變成韓寒方舟子一樣的口水戰。”
“拿新浪、搜狐和奇虎對比，事實上幾家廣告業務的業績基數不一樣，受眾群體與客戶結構也不一樣。而流量增長不等于未來利潤增長、奇虎無法創造利潤、無法創新甚至無法建立正面的口碑評價，這都是很主觀、沒法調查、沒法定量評估、怎么說都有理的東西，用來預測公司業務很不嚴謹。”李瑋棟說。
業內人士猜測，Citron選擇在奇虎發布財報之前發布報告，背后可能還是因為其賣空了奇虎股票，但奇虎的股價卻始終無法令其通過做空盈利，因此如果某一季度的奇虎業績出現下滑，Citron便可大做文章，并利用市場的關注，唱衰更多自己已做空的股票。
李瑋棟認為，境外市場對中國互聯網不甚了解，奇虎與Citron的爭論，其實正是中國互聯網企業境外上市融資享受高估值的代價。他建議，互聯網企業還是應當把更多的信息公開，尤其是加強與機構投資者的交流，與大的共同基金、對沖基金都建立了互信，唱空行為才不會把局勢扭轉。
附表奇虎3602011年四季度財報數據
資料來源：本報整理
單位:萬美元
營收 同比(%) 凈利潤 同比(%)
6230 增214.5 1503 增274.1
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本文標題：香櫞奇虎第五次交鋒 奇虎股價不跌反漲
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