在美國中概股中，21世紀(jì)不動產(chǎn)以下跌94%奪冠，漲幅最大是慧榮科技上漲381%，16家公司獲得正收益
[ 現(xiàn)在很多股票的價值都低于它的公允價值，所以接下來的一波行情應(yīng)該是回到其公允價值的行情，而渾水研究創(chuàng)始人布洛克近日表示，他正在努力尋找可以做多的在美上市的中國概念股 ]
2011年，對于赴美國上市的中國公司而言可謂是“煉獄之年”。自去年5月開始，渾水公司等一批“空襲”軍團(tuán)便對中概股展開了輪番轟炸，至年底，28家公司被勒令退市，46家中國公司遭遇被長期停牌或退市警告，而那些處于交易狀態(tài)的中概股則被市場的瘋狂地拋售，市值大幅縮水。
根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至2011年年底，在美國市場上市的254家中，僅16家公司全年獲得了正收益，而其余238家公司都是以下跌而告終，其中更是有超過一半的公司股價跌幅在50%以上，39家公司的股價跌幅超80%。
中概股的熊中熊
眾所周知，中概股股價大跌的主要原因是財務(wù)風(fēng)波所引發(fā)的信用危機(jī)，而除此之外，一些公司則因為存在其他問題而遭遇了一輪前所未有的“股災(zāi)”。
根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，在所有中概股中，全年跌幅排名前十的公司分別是21世紀(jì)不動產(chǎn)(CTC)下跌94%、精密熱儀(HEAT)下跌93.94%、研控科技(RCON)下跌93.53%、惠通集團(tuán)(CNAM)下跌92.73%、新能源系統(tǒng)(NEWN)下跌92.24%、中國風(fēng)力發(fā)電(CLNT)下跌91.06%、聯(lián)合信息(KONE)下跌90.88%、聯(lián)游網(wǎng)絡(luò)(CCGM)下跌89.51%、圣愷工業(yè)(VALV)下跌89.02%、柯萊特(CIS)下跌88.08%。
“股災(zāi)行情產(chǎn)生在三類公司中。”溫莎資本合伙人簡毅在接受第一財經(jīng)日報《財商》記者采訪時表示，“在跌幅較猛的公司中，周期性很強的公司就是其中一種，像21世紀(jì)不動產(chǎn)和光伏類的公司就是屬于這類公司。相比之下，光伏類的公司之所以跌得最慘是因為遭遇了雙殺。一個是行業(yè)遭遇周期性的時點，另一個是最大目標(biāo)市場環(huán)境出現(xiàn)了大的變化。”
從以上跌幅前十的公司中，不難發(fā)現(xiàn)一大批公司都是與新能源有關(guān)，而這也是去年公認(rèn)的中概股中最大的輸家。
簡毅指出，還有一類跌幅較猛的公司是那些曾經(jīng)遭遇過爆炒，以“大泡沫”上市的公司。像當(dāng)當(dāng)網(wǎng)和人人網(wǎng)在上市初期被爆炒的公司就在此列。
回顧2011年，共有11家中國公司赴美上市，其中，于5月5日上市的人人網(wǎng)曾一度將中概股狂歡推向高潮，其融資總額就占去年所有中概股融資額的40%。然而，截至去年年末，人人網(wǎng)股價從上市首日的24美元跌至3.55美元，跌幅超過80%。
另一位不愿透露姓名市場分析人士也這樣告訴記者：“人人網(wǎng)和當(dāng)當(dāng)網(wǎng)最主要的問題就是沒有盈利，電子商務(wù)類的公司中，除淘寶之外全部不盈利，純粹是炒概念，這類公司的下跌是必然的。”
第三類就是基本面出現(xiàn)重大問題的公司。“其實某些公司的確該跌，甚至在跌去七成后依然估值不便宜，而且市場做空盈利機(jī)制的賺錢效應(yīng)放大。”簡毅指出，“市場環(huán)境不好，很多對沖基金又要盈利，但往上炒沒空間，那只能找到這些不是很好的公司往下炒。所以只能挑這樣的標(biāo)的，往下炒能賺錢，所以有些公司的股價就會被打壓得很慘，這是盈利機(jī)制的表現(xiàn)。比如像華視傳媒這樣的公司，去年董事之間起內(nèi)訌，股東之間產(chǎn)生很大的分歧，業(yè)務(wù)層面的不利消息層出不窮，外部又遭遇訴訟等。”
熊市中的“正收益者”
在2008年金融危機(jī)時，盛大、網(wǎng)易等一批網(wǎng)游股曾被認(rèn)為是帶有防御性質(zhì)的股票，走出了一輪獨立于市場的行情，但在2011年最令人遺憾的是，在市場整體環(huán)境不佳的情況下，中概股幾乎全軍覆沒，幾乎找不到任何一家能夠擺脫整個市場情緒的公司。
簡毅指出：“去年，道瓊斯指數(shù)和納斯達(dá)克指數(shù)是在做了一個雙重頂，6月份達(dá)到最高點，基本上一些好的公司也是在6月份達(dá)到了最高點。”
不過，在所有的中國概念股中依然存在著全年實現(xiàn)上漲的公司。Wind數(shù)據(jù)顯示，上漲381.88%的慧榮科技(SIMO)、上漲104.33%的ATA公司(ATAI)、上漲85.76%的廣而告之(CMM)、上漲51.26%的新濠博亞娛樂(MPEL)、上漲48.28%的中國聯(lián)通(CHU)、上漲24.07%的網(wǎng)易(NTES)、上漲20.66%的百度(BIDU)、上漲13.82%的芯成半導(dǎo)體(ISSI)、上漲13.66%的展訊通信(SPRD)，以及上漲10.14%的塞斯潘(SSW)是位居漲幅前十的中國概念股。
“一些公司以其強勁的基本面、優(yōu)秀的管理團(tuán)隊、良好的公司形象，股價依然是屹立不倒，例如新東方、百度、網(wǎng)易走勢相對較好。”簡毅對記者表示，“在美國，主要是以機(jī)構(gòu)投資者為主，這些投資者都有自己的估值模型，只要公司預(yù)期比較明朗，行業(yè)前景比較好的公司都符合正常的市場情緒。這類公司的短期內(nèi)股價的下跌，機(jī)構(gòu)投資者可能在股價達(dá)到估值上限時做短期的波段性的對沖，來抵御股價的估值過高所出現(xiàn)的風(fēng)險，但很多投資者都是長期持有這些公司的，不會因為短期的股價下跌而離場。”
在漲幅排名前十的公司中，除了網(wǎng)易和百度等公司之外，還存在另一類比較特別的公司，例如廣而告之，這類公司股價的上漲得益于大規(guī)模的現(xiàn)金分紅。去年，廣而告之的一項特別現(xiàn)金紅利計劃，該計劃令持有該股票的投資者得到每股23美元特殊紅利。去年12月26日，廣而告之迎來除息日。當(dāng)日，該公司以5.7美元收盤，這一價格較除去23美元股息后的股價飆漲738.2%。盤中股價甚至一度漲至8美元，漲幅超過1112%。
分析人士告訴記者，像廣而告之這類公司屬于所謂的“煙蒂股”，即公司不是很優(yōu)秀，永遠(yuǎn)不可能虧損，但是也看不到很大的成長空間，賬面有很多現(xiàn)金，但是股票價格卻很低。
“美股里面像廣而告之這樣的公司很多，但是像廣而告之的大股東這樣，比較有善意，不欺壓中小股東的卻很少。他們最起碼會把賬面的公司分給大家，而且非常透明，就道德而言已經(jīng)表現(xiàn)得很好。”簡毅這樣告訴記者。
中概股正在筑底？
進(jìn)入2012年，隨著美國股市由陰轉(zhuǎn)晴，中國概念股也發(fā)起了一輪反攻熱潮。i美股所編撰的中概股30指數(shù)年初至今的兩周內(nèi)上漲幅度超過10%，尚德電力(STP)和晶澳太陽能(JASO)等股票在幾個交易日內(nèi)的漲幅超過40%。
簡毅指出：“這一輪做空中概股是從去年第二季度開始的，到年底用了三個季度，一般做空的布局就是2~3個季度，元旦前后基本上所有的平倉盤都結(jié)束了。現(xiàn)在很多股票的價值都低于它的公允價值，所以接下來的一波行情應(yīng)該是回到其公允價值的行情，目前中概股很明顯是在筑底階段，很多公司都要從底部爬起來。在整個資本市場情緒緩和之后，任何的價格都要回歸正常的價格。”
而渾水研究創(chuàng)始人布洛克也于近日對媒體表示，他正在努力尋找可以做多的在美上市的中國概念股。這些公司包括一些在生產(chǎn)上有成本優(yōu)勢或在發(fā)達(dá)國家與中國之間提供服務(wù)的公司。
簡毅還指出：“其實，去年年底是建倉的時機(jī)，現(xiàn)在最好時機(jī)已經(jīng)過了，不過這是對于一些大的機(jī)構(gòu)而言的。對于個人投資者來說，還是有機(jī)會。對于未來哪些公司會有不錯的表現(xiàn)，對于投資者來說這是一個需要根據(jù)持續(xù)跟蹤的情況而定。”
針對光伏產(chǎn)業(yè)，簡毅則認(rèn)為，光伏這個行業(yè)是屬于周期性行業(yè)，這種股票有很大的不確定性，如果漲起來會非常迅猛，但跌的話也會非常慘。今年首先是一個價值回歸。
不過有些業(yè)內(nèi)人士卻不太看好中概股所謂的價值回歸。近期，著名天使投資人薛蠻子指出，2012年上半年投資額將銳減，并且中國概念股在短時間內(nèi)不會恢復(fù)。
而上述市場分析人士則強調(diào)，如果按照美國市場的大勢看，現(xiàn)在的情況還不是很好，從一個長期的角度看，中概股的價值并沒有被低估。
附表去年美國中概股跌幅超80%的股票
證券代碼 證券簡稱 去年跌幅(%) 今年來漲跌幅(%) 收盤價(美元)
CTC.N 21世紀(jì)不動產(chǎn) -94.00 26.67 0.38
HEAT.O 精密熱儀 -93.94 50.00 0.48
RCON.O 研控科技 -93.53 59.44 0.48
CNAM.A 惠通集團(tuán) -92.73 29.43 0.37
NEWN.A 新能源系統(tǒng) -92.24 7.57 0.65
CLNT.O 中國風(fēng)力發(fā)電 -91.06 6.53 0.34
KONE.O 聯(lián)合信息 -90.88 35.48 0.42
CCGM.O 聯(lián)游網(wǎng)絡(luò) -89.51 0.00 0.17
VALV.O 圣愷工業(yè) -89.02 31.75 0.83
CIS.N 柯萊特 -88.09 -23.86 2.17
HSOL.O 韓華新能源 -87.97 103.52 2.00
AXN.A 奧星藥業(yè) -87.85 38.55 0.47
CNIT.O 中國信息 -87.84 10.50 0.70
FEED.O 艾格菲 -86.76 0.00 0.39
NFEC.O NF節(jié)能 -86.71 -18.92 0.54
CHGS.A 中國耕生礦物 -86.60 53.62 1.06
CSKI.O 天一藥業(yè) -85.80 15.15 1.14
SIHI.A 協(xié)諾物流 -85.34 14.71 0.44
BWOW.O 萬橋興業(yè) -85.21 26.53 0.54
SHZ.A 神州礦業(yè) -85.00 40.48 1.77
SCEI.O 索昂生物 -84.87 22.00 1.22
LZEN.O 利展環(huán)境 -84.70 3.67 0.58
SYSW.N 思源經(jīng)紀(jì) -84.58 -11.20 0.82
CHC.N 中華水電 -84.57 -10.53 1.02
MCOX.O 麥考林 -84.35 19.83 1.39
DANG.N 當(dāng)當(dāng)網(wǎng) -83.75 39.32 6.13
DQ.N 大全新能源 -83.56 52.69 2.55
GURE.O 豪源集團(tuán) -83.26 15.64 2.07
WUHN.O 武漢通用 -82.92 3.60 0.23
OSN.O 奧盛創(chuàng)新 -82.70 58.52 1.30
TBET.O 香格里拉藏藥 -82.50 11.22 1.09
SOL.N 昱輝光能 -82.49 52.94 2.34
CNYD.O 中國易達(dá) -81.20 27.75 2.44
SCOK.O 泓利煤焦 -81.12 12.83 2.55
CCIH.O 藍(lán)汛通信 -80.72 72.82 6.93
JASO.O 晶澳太陽能 -80.64 50.75 2.02
RENN.N 人人網(wǎng) -80.29 14.65 4.07
MY.N 明陽風(fēng)電 -80.26 -3.96 2.18
CPSL.O 中國精密鋼鐵 -80.00 41.18 0.48
資料來源：Wind資訊
數(shù)據(jù)截止時間：2012年1月13日15時
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