北京時(shí)間1月12日下午消息，德意志銀行今天發(fā)布投資報(bào)告，維持高德軟件(Nasdaq:AMAP)“買(mǎi)入”(Buy)評(píng)級(jí)，目標(biāo)股價(jià)定為24.50美元。
以下是報(bào)告摘要：
汽車(chē)導(dǎo)航業(yè)務(wù)強(qiáng)勢(shì) 定價(jià)存壓力
高德預(yù)計(jì)其2012年的汽車(chē)導(dǎo)航業(yè)務(wù)將呈現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)。高德認(rèn)為，今年上半年的豪華車(chē)品牌業(yè)務(wù)將呈現(xiàn)短期疲軟局面，但是全年業(yè)務(wù)將走上正軌。今年的汽車(chē)市場(chǎng)整體增長(zhǎng)率將達(dá)到10%，豪華車(chē)領(lǐng)域增長(zhǎng)率將高于整體市場(chǎng)增長(zhǎng)率，這和我們此前預(yù)期的2012年17%的同比增長(zhǎng)率基本一致。不過(guò)隨著出貨量的提升，我們預(yù)計(jì)定價(jià)策略將面臨壓力，平均銷(xiāo)售價(jià)最多同比下降10%。
短期不確定性
寶馬為其汽車(chē)設(shè)計(jì)了一種新平臺(tái)，高德正與對(duì)手就這一平臺(tái)展開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)，我們預(yù)計(jì)高德很可能贏(yíng)得這一平臺(tái)。高德現(xiàn)在已擁有寶馬平臺(tái)，相對(duì)于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手還占據(jù)一些技術(shù)優(yōu)勢(shì)(如3D觀(guān)看)。高德還與寶馬在基于地位服務(wù)(LBS)的廣告測(cè)試展開(kāi)合作。積極的一面是，高德將進(jìn)一步拓展在中端車(chē)領(lǐng)域的滲透率。高德預(yù)計(jì)將針對(duì)通用車(chē)型出貨更多產(chǎn)品，寶馬將是高德2012年的頂級(jí)客戶(hù)。
利潤(rùn)率壓力
高德重申他們將為新策略開(kāi)發(fā)投入更多研發(fā)資金，并在LBS、云平臺(tái)等領(lǐng)域投入更多資源。盡管我們認(rèn)為高德毛利率因?yàn)楦郀I(yíng)收而提升，但我們只預(yù)計(jì)高德運(yùn)營(yíng)利率將保持穩(wěn)定。
積極展望
我們的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家非�？春弥虚L(zhǎng)期豪華車(chē)領(lǐng)域的發(fā)展，今年下半年及以后的豪華車(chē)領(lǐng)域存在潛在提升空間。我們認(rèn)為高德在豪華車(chē)市場(chǎng)處于非常有利位置，維持其“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
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