周一晚間，人民網在中國證監會官網上披露了招股說明書(申報稿)(下稱“招股書”)。作為人民日報旗下的新聞網站，人民網將在本周五(1月13日)上會，若過會成功，則將成為十七屆六中全會召開之后首單文化傳媒板塊的IPO。
根據招股書，公司擬于上交所發行6910.57萬股，計劃募資規模為5.27億元。盡管在業內人士眼中，背景特殊的人民網成功過會的可能性相當高。不過，其招股書披露后，引來各方質疑。
財政部是公司第一大客戶
根據招股書，人民網控股股東為人民日報社，發行前直接持有公司66.01%的股份，由于環球時報(持人民網11.89%股權)、京華時報(持0.82%股權)、中國汽車報(持0.82%股權)為人民日報社全資子公司，故人民日報社實際持公司79.54%股權。在公司各股東中，僅金石投資(主承銷商中信證券旗下的直投公司)為社會法人股，其余14名股東所持股權均為國有股。
由于其特殊背景，人民網近年來盈利對政府或關聯方的依賴較為明顯。
首先，政府購買服務收入占比較高。招股書顯示，在公司近三年又一期的營業收入中，政府購買服務收入占比分別為29.53%、22.07%、21.71%和13.02%。其中財政部在近三年又一期中皆為公司第一大客戶，貢獻收入最高一年為2010年，達7371.50萬元。
除財政部外，人民日報社、中國移動及其子公司卓望信息技術、公司子公司人民視訊股東中聯京華(持人民視訊49%股權)等關聯方在近三年又一期內均為公司前五大銷售客戶，同樣具備政府背景的高鐵傳媒也在2009年為公司貢獻了2.1%的營收。
其次，稅收優惠占公司利潤最高至三成。招股書顯示，2010年和2011年上半年公司所享受的稅收政策優惠金額分別為2025萬元和906萬元，分別占當期稅前利潤總額的25.68%和29.93%。而此兩個報告期公司凈利潤不過為7976萬元、3050萬元。
募資買一萬元一臺的iPhone
盡管人民網被賦予了“文化傳媒產業振興首單IPO”的光環，但新快報記者在查閱招股書后發現，公司實際上“不差錢”。
根據招股書，此次公司擬向市場融資5.27億元，但實際上公司至去年6月30日的期末現金及現金等價物余額已高達5.37億元。換句話說，其手中現金流完全可滿足其募投項目的開展。值得注意的是，公司在2008年、2009年的期末現金及現金等價物余額分別僅為4624萬元、9804萬元，2010年末卻激增至5.14億元。對此公司的解釋是人民日報社等股東的增資。有業內人士對此評述，“既然大股東手上已有足夠的現金予以鼎力支持，其政府方面的收入又稱穩定，那人民網究竟為何要來A股市場融資”？
更令人大跌眼睛的是，在公司的募投項目明細中，出現多處讓市場直呼“雷人”的資金投向。例如技術平臺改造升級項目中的設備購置明細第54項，公司擬購買的設備為“手機、平板電腦”，型號為“iPhone、iPad等”(原文如此)，擬斥資40萬元購置40臺，平均價為1萬元。然而，新快報記者昨日從蘋果官方在線商店上了解到，iPhone4的零售價僅3988元，iPad2的零售價僅3688元。
人民搜索零收入凈利數千萬
據招股書，人民網旗下共控參股8家子公司，但這批“兒子”盈利情況普遍堪憂。
最為突出的為人民搜索，該公司在2010度實現凈利潤高達3089萬元，但營業收入居然為0萬元。對于此財務怪狀公司并未進一步解釋。
除人民搜索外，人民網旗下多家子公司均處虧損狀態。其中去年上半年，環球在線凈利潤虧損501萬元，人民網(美國)實現營收0萬元、凈利潤虧損50萬元，人民視訊凈利潤虧損98萬元；而有所盈利的子公司僅兩家。龐大的下屬體系，卻未能貢獻利潤，不知人民網未來有何改進計劃。
中信證券出錢又出人
招股書顯示，2010年12月，中信證券全資直投公司金石投資以1500萬元認購公司207.32萬股，成為人民網眾多股東中唯一的社會股東。根據彼時的增資價，金石投資進入的成本為每股7.235元。不僅如此，中信證券還向人民網“貢獻”了一名“80后”的董秘。
據招股書，人民網目前董事會秘書劉楠系1980年5月出生，2008年8月至2011年1月任中信證券投資銀行部高級經理。2011年2月至今任公司董秘。從其入職時間看，明顯為金石投資入場之后，如此“出錢又出力”的承銷商，在A股IPO歷史上委實難得一見。
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本文標題：人民網周五上會 財政部是公司第一大客戶
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