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中國投行業的自我人生規劃:我離高盛有多遠?

作者: 來源:未知 2012-06-05 09:54:30 閱讀 我要評論 直達商品

  招商證券副總裁孫議政也認為,這一話題距離國內投行的實際現狀,存在很大的距離,他認為國內一些投行首先要做的是把自己變成“真正的投行”,“國際一流投行的目標非常遠大,我們現在看到了兩步,后面還看不到。要先把自己變成一個真正的投行,什么叫真正的投行?我們證券公司的機構設置是以牌照而不是以客戶為中心;我們的服務內容是基本上以純中介為主要業務,而沒有達到投行為企業來管理風險、分散風險,從而為企業降低不確定性來獲取我們的收益——這樣的一個價值的體現。如果這兩點做到了我們才可能做到一個真正的投行。”

  相比之下,中銀國際副執行總裁謝涌海稍顯自信,他認為,中銀國際要成為國際一流投行的可能性是很大的,因為投資銀行的成長往往跟一個國家和地區整體的經濟發展水平相一致。比如日本的四大證券公司在日本經濟最好的黃金年代,差不多在世界上都排名靠前,甚至比高盛還厲害。2007年在香港只有7家中資券商,現在已經有50家券商在港開展業務。在這么一個大前提下只要我們的經濟能夠持續發展,10年以后若我們的GDP超過美國,成為第一大經濟體,這種水漲船高的效應,將有可能涌現出中國的國際一流投行。

  但他同時也提醒:目前,中資投行缺乏為客戶提供綜合服務的能力,目前券商服務能力單一;另外還缺乏跨境服務的能力,“中國實體經濟正在走出去,你如果想成為國際一流的銀行也必須要走出去,而不能說我在家里自己玩。”

  事實上,中資券商“走出去”,始于2006年,中國證監會正式批準若干券商在港設立分支機構。按照中國證券業協會的統計,截至2011年底,已有23家內地券商獲準赴港設立子公司,其中國內銀行系統在港設立機構的有5家,基金公司15家,期貨公司6家。近年來,隨著中國實體經濟在海外的輻射擴張,部分中資券商已經逐漸在香港市場占據一席之地。在投行業務方面,據彭博統計,2011年香港新股承銷及配售市場排名中,前20位中有6家為中資券商,其中中金(香港)排名第七,中銀國際排名第九。

  中信證券董事長殷可為本次論壇專門撰文指出,投資投行在走出去的過程中遭遇到諸多艱難與不利:從參與海外并購的執行難度,到自建擴展的牌照限制,從業務跨境的利益資源沖突,到產品創新的日常監管缺失等等。這些問題和困境主要表現在:“中國券商現有的商業模式構成與其國際化經濟的巨大矛盾;中國證券公司內部治理模式對國際化發展的嚴重制約;中國券商在跨境一體化的業務矛盾與管理沖突。”

  其中的第三點包括基本因素有:貨幣自由兌換、資金出入境受限、境內外監管結構的差異與特殊性、境內外分業與混業市場環境的區別、母子公司在設計信用、評級、資產負債表、交易對手風險方面面臨的不對等。

  在論壇上,謝涌海直接表露,要做成一流的國際投行,中資投行更需要政策上的支持。因為中銀國際的銀行背景,難以享受證監會的政策:“證券跟銀行不能分得太清,有一些代理業務銀行也是可以做,界線太清楚對整個證券的發展是不利的。”

  與中銀國際相比,中銀國際證券主要在境內做國內的業務。中銀國際證券副執行總裁任勁也呼吁說,“如果能夠在立法和監管政策上有所突破,僅僅在投行業務方面我們的客戶基礎少,而商業銀行有更廣闊的客戶基礎,把這兩個基礎結合起來才有可能把這個業務做得更大。從立法上監管上面如果能突破混業經營的政策障礙,才能夠帶來更多的業務機會。”


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